Разумный Инвестор💡

#technical_analysis

🕯 Публикуем наш ежемесячный технический обзор основных рыночных инструментов с долгосрочными прогнозами.

Ключевые моменты:

• S&P 500 близко подошел к уровню 6000. Однако есть факторы в пользу еще одной коррекции индекса перед разворотом вверх.

• Нефть, судя по всему, застряла в диапазоне 70-90. Но пробитие нижней границы откроет путь на 65.

• Золото достигло уровня 2800. Тем не менее, учитывая сильный рост за последние месяцы и техперекупленность, краткосрочно возможна коррекция вниз.

• Медь находится в коррекции, но, после ее окончания, ждем возобновления роста.

• Уран протестировал уровень 83 и пошел вниз. Ожидания те же - падение до 70.

• Пара доллар/тенге пробила важный уровень 486, который служил непреодолимой преградой более 2-х лет. Если закрепится выше этой отметки, ждем ослабления тенге до 525.

• По паре доллар/рубль произошел разворот тренда вверх, о чем просигнализировало пробитие верхней границы боковика 87-94. Теперь доллар может укрепиться против рубля до 102-103.

• Биткойн подошел к верхней границе "боковика" 57-74 тысячи. Краткосрочно может откатиться вниз, но в более д/с перспективе скорей всего выйдет из данного диапазона вверх.

Более подробная информация по ссылке:

https://telegra.ph/Long-Term-Technical-Analysis-03112024-11-03

Ссылка на предыдущий анализ:

https://telegra.ph/Long-Term-Technical-Analysis-29092024-09-29

#reading

(продолжение, начало здесь)

❗️ Идти по средней дороге

Бен Грэм писал в 1958 году: "Medius tutissimus ibis: по средней дороге идти безопаснее", ссылаясь на римскую историю Фаэтона и Фиба о греческом боге, летящем по небу на своей солнечной колеснице. Фаэтона, получившего разрешение управлять солнечной колесницей своего отца, предупредили, чтобы он держался середины траектории: слишком низко - и он подожжет Землю, слишком высоко - и он подожжет небеса. Проигнорировав этот совет, Фаэтон потерял управление и разбился, при этом едва не поджег весь мир. В Giverny Capital Рошон придерживается аналогичного сбалансированного подхода:

- Открытый ум против независимого мышления: У нас открытый ум, но в то же время независимое мышление. Мы стараемся поддерживать баланс между скромностью и уверенностью в своих суждениях.

- Высокий рост против низкого роста: Мы предпочитаем инвестировать в компании, которые растут быстро, но не слишком, понимая опасность слишком быстрого роста или попадания под изменчивые тенденции.

- Высокий и низкий долг: мы понимаем экономическую выгоду от использования долга, но держимся подальше от компаний, которые используют его слишком агрессивно.

- Новое против старого: Мы можем инвестировать в компании, связанные с новыми технологиями, но не в те, которые только зарождаются. Мы хотим убедиться в том, что бизнес-модель является надежной и устойчивой.

- Высокий и низкий P/E: Мы готовы платить более высокий коэффициент P/E, чем в начале инвестирования, но есть предел, который мы не готовы переступить.

- Терпеливые против упрямых: Мы терпеливы, но также знаем, что есть разница между терпением и упрямством.

📌 Рошон добился потрясающих долгосрочных результатов, но он всегда хотел достичь их, не принимая на себя неподобающие риски. Он хочет быть хорошим распорядителем капитала своих партнеров. Постоянно помнить о мудрости Фибуса - значит иметь маяк, указывающий путь к обогащению на фондовом рынке, сохраняя при этом осторожность (2018).

📎 Спасибо, что присоединились ко мне в этом путешествии по ежегодным письмам Франсуа Рошона. Надеюсь, оно было для вас таким же познавательным, как и для меня! Еще раз спасибо и до встречи в следующий раз.

The end

#reading

(продолжение, начало здесь)

❗️ Урок 15. Почему не стоит предсказывать рынок (часть 2)

• Итак, что я должен ответить, когда кто-то спрашивает меня: "Подходящее ли сейчас время для инвестиций в фондовый рынок?"

• Главный урок, который следует запомнить, заключается в том, что даже самая лучшая стратегия выбора акций не сработает, если вы попытаетесь предсказать рынок. Пытаться предугадать время на рынке - большая ошибка, но многие инвесторы продолжают это делать, несмотря на все доказательства против этого. Они часто говорят: "Рынок слишком дорогой, надо временно выйти из него" или "Сейчас не лучшее время для инвестиций". Эти причины меняются каждый год, но ошибка остается неизменной: упустить возможность стать владельцем качественных компаний из-за временных макроэкономических или политических событий (2023).

• Вопрос о том, подходящее ли сейчас время для инвестиций, является общим. Однако пытаться предсказать движение рынка бессмысленно. Ключ к успеху на фондовом рынке - просто быть инвестированным. Таким образом, ответ очевиден: для работы на фондовом рынке всегда хорошее время, если вы собираетесь инвестировать в него надолго.

• Постоянное сомнение в правильности выбора времени инвестирования может привести к неправильному поведению. К какому? Покупать только на бычьих рынках в погоне за высокой доходностью или продавать на медвежьих рынках из страха. Такое поведение, известное как "поведенческий штраф", приводит к тому, что фонды акций недотягивают до S&P 500 примерно на 4%. Как мы видели, инвесторы покупают и продают в неподходящее время, что приводит к плохим результатам (2014).

• В 2021 году Франсуа Рошон вновь обратился к этому вопросу: "Подходящее ли сейчас время для инвестиций в фондовый рынок?". Он сослался на исследование, согласно которому с 1990-й по 2020-й годы доходность американских фондов акций составила 6,24% в год, в то время как доходность S&P 500 составила 10,7%. Этот разрыв в 4,46% объясняется не только комиссионными за управление. В основном это происходит из-за того, что инвесторы неправильно выбирают время - постоянно переключаются между акциями и облигациями в неподходящий момент.

• Итак, каково же решение? Перестаньте пытаться предсказать фондовый рынок! Это особенно важно во время падения рынка или кризисов. Рошон решил всегда оставаться на 100% инвестированным, сосредоточившись на поиске высококачественных компаний, а не на прогнозировании рынка (2021).

• По сути, лучшая стратегия - это оставаться инвестированным и сосредоточиться на долгосрочной перспективе. Таким образом, вы избежите ловушек, связанных с неудачным выбором времени для рынка, и получите выгоду от общего роста рынка.

Продолжение следует...

#reading

(продолжение, начало здесь)

❗️ Урок 15. Почему не стоит предсказывать рынок (часть 1)

• Прогнозировать рынок - плохая идея по нескольким причинам. Несмотря на то что акции - лучший класс активов в долгосрочной перспективе, большинству инвесторов все равно не удается заработать на них. Причины: высокие комиссионные и плохой тайминг.

• Многие инвесторы покупают дорого и продают дешево, пытаясь оптимизировать свои входы и выходы из рынка лучше, чем другие, но в итоге все получается наоборот.

• Как однажды сказал Чарли Мангер, "90% водителей считают, что они водят лучше среднего!". Точно так же большинство инвесторов думают, что могут перехитрить рынок. Но коррекция рынка - это часть инвестирования в акции и цена, которую вы платите за более высокую доходность, как отмечал Питер Линч.

• Инвестируйте в компании, которые соответствуют вашим критериям, и не ждите "идеального" момента для покупки акций. Вы должны смиренно относиться к рынку (2003).

• Рошон иллюстрирует свою мысль сравнением средней доходности S&P 500, паевых инвестиционных фондов и владельцев этих фондов за 20-летний период (1985-2005 гг.):
- Годовая доходность S&P 500: 12%.
- Средняя доходность паевых инвестиционных фондов: 9%
- Средняя доходность держателей этих фондов: 4%

• Как такое возможно? Разница между S&P 500 и взаимными фондами объясняется расходами, связанными с взаимными фондами. Но значительное падение доходности держателей фондов объясняется тем, что инвесторы склонны покупать и продавать свои взаимные фонды в неподходящее время. Они покупают то, что недавно подорожало, и продают то, что не подорожало. Они основывают свои решения на краткосрочных рыночных котировках, а не на анализе внутренней стоимости. Именно такое поведение и приводит к столь низкой доходности (2006).

• В итоге, после почти трех десятилетий инвестирования Рошон считает, что самая большая ошибка, которую совершают инвесторы, - это попытка предсказать финансовые рынки. Ожидание "правильного" момента для покупки или продажи или ожидание большей ясности часто приводит к обратному результату. Исторически сложилось так, что американские компании ежегодно увеличивают прибыль на 6-7% и выплачивают дивиденды в размере 2%, обеспечивая доходность 8-9% в год.

• Конечно, на протяжении десятилетий случаются рыночные кризисы и резкие падения, поэтому сохранение долгосрочной перспективы имеет решающее значение. Однако для достижения успеха вам следует избегать рыночных прогнозов, инвестировать в надежные компании и ориентироваться на внутреннюю стоимость.

Продолжение следует...

#reading

(продолжение, начало здесь)

❗️ Урок 14. Почему стоит инвестировать в акции, а не в золото, казначейские облигации (и криптовалюты)

• Акции превосходят золото и казначейские облигации просто потому, что предприятия создают стоимость. Это происходит потому, что компании внедряют инновации, создавая продукты, технологии, лекарства и услуги, которые улучшают нашу жизнь и приносят богатство. Владение экономической долей в этих предприятиях является настоящим источником создания богатства, в отличие от хранения золота в сейфе, которое не приносит денежных потоков и не имеет ценности для общества.

• То же самое можно сказать и о криптовалютах. Они могут иметь определенную ценность для мира, но они не улучшают нашу жизнь настолько, насколько это делают инновационные продукты. Они, конечно, не приносят денег так, как это делают качественные предприятия.

• Если вы не верите Рошону, то легендарный Чарли Мангер также не интересовался золотом:

"У меня нет ни малейшего интереса к золоту. Мне нравится понимать, что работает, а что нет в человеческих системах. Для меня это не факультатив, а моральный долг. Если вы способны понять мир, вы морально обязаны стать рациональным. И я не понимаю, как можно быть рациональным, храня золото".

• Или криптовалютой, говоря, что это "инвестиция в ничто", и называя ее, возможно, даже хуже, чем это:

"Я точно не инвестировал в криптовалюту. Я горжусь тем, что избегаю ее. Это как какая-то венерическая болезнь или что-то в этом роде. Я просто отношусь к ней с презрением. Некоторые люди считают, что это современность, и приветствуют валюту, которая так полезна для вымогательств, похищений, уклонения от налогов и так далее. Я бы хотел, чтобы ее немедленно запретили. Я восхищаюсь китайцами, которые запретили ее. Я думаю, что они были правы, а мы ошибались, разрешая ее".

Продолжение следует...

#technical_analysis

🕯 Публикуем наш ежемесячный технический обзор основных рыночных инструментов с долгосрочными прогнозами. Из новшеств: мы убрали анализ индекса доллара, но зато добавили пару USD/KZT. Надеемся, что это окажется полезным для вас при принятии инвестиционных решений.

Ключевые моменты:

• S&P 500 продолжает идти вверх, несмотря ни на что. Тем не менее, есть факторы в пользу еще одной коррекции индекса перед разворотом вверх.

• Нефть пробила уровень 76, что привело к развороту д/с тренда вниз. Может быть она отскочит вверх от уровня 70, но пробитие этой отметки откроет путь на 65.

• Золото неумолимо идет вверх и кажется, что ничто не способно сломить этот бычий тренд. Тем не менее, учитывая сильный рост за последние месяцы, краткосрочно возможна коррекция вниз.

• По меди произошел резкий разворот тренда с медвежьего на бычий и теперь ожидания по ней сменились на противоположные - после отката ждем дальнейшего роста.

• Уран немного подрос в цене, но по-прежнему находится в медвежьем тренде. Ожидания те же - падение до 70.

• Пара доллар/тенге тестирует важный уровень 486, который является непреодолимой преградой уже более 2-х лет. Однако в случае пробития этой отметки, ждем ослабления тенге до 525.

• Пара доллар/рубль пытается выбраться из боковика 87-94 вверх. Если это удастся, то доллар может вырасти против рубля до 102-103.

• Биткойн отскочил вверх от нижней границы "боковика" 57-74 тысячи. Базовый сценарий предполагает выход биткойна из данного диапазона вверх.

Более подробная информация по ссылке:

https://telegra.ph/Long-Term-Technical-Analysis-29092024-09-29

Ссылка на предыдущий анализ:

https://telegra.ph/Long-Term-Technical-Analysis-01092024-09-01

#reading

(продолжение, начало здесь)

❗️ Урок 13. Вкус дня

• Франсуа Рошон предостерегает от инвестирования во "вкус дня", или модную в данный момент инвестиционную тенденцию. Эти тенденции могут вводить в заблуждение и часто несут в себе скрытые риски.

• Рошон имеет большой опыт работы на рынках и в 2005 году сказал следующее:

"Удивительно слышать сегодня те же самые аргументы в пользу инвестиций в нефть, которые мы слышали в отношении технологических акций всего шесть лет назад. Это одна и та же песня, один и тот же джингл, но с разными куплетами".

• Некоторые из тех, о ком он говорил, - это технологические акции (1999-2000), нефть (2005), казначейские векселя (2008) и криптовалюты вместе с акциями-мемами (2022).

📌 Учитывайте моду в инвестировании!

Продолжение следует...

#reading

(продолжение, начало здесь)

❗️ Урок 12. Пьедестал ошибок

• Франсуа Рошон верит в то, что на ошибках учатся, вдохновляясь "Ошибкой дня" Уоррена Баффетта. Он подчеркивает важность смирения и честности в инвестировании, а это значит, что вы должны признавать свои ошибки, чтобы оставаться смиренными, а еще лучше - учиться на них!

• Проанализировав все свои ошибки, Рошон пришел к выводу, что самыми большими его промахами были те, когда он бездействовал, упуская сильные акции, которые, как он знал, имели потенциал. Вот несколько ярких примеров:

1. Starbucks (2005)
2. Mastercard (2008)
3. Google (2010)

• Несмотря на признание их потенциала, он упустил эти возможности. Среди других его ошибок - слишком ранняя продажа, когда он говорил, что ему нужно быть более терпеливым.

• Моя любимая ошибка Рошона (Visa): Рошон называет ошибкой то, что он купил Visa только после падения цен в связи с реформой Дурбина. Изначально он считал, что 23x p/e - это слишком дорого, но после падения на 25% он вложил деньги. Позже он понял, что даже при 23x p/e это была бы отличная инвестиция, утроившая вложения за пять лет. Он достаточно критичен и рационален, чтобы назвать это ошибкой, что свидетельствует о его стремлении к самосовершенствованию (2015).

Продолжение следует...