РАЗБОР ВЫСТУПЛЕНИЯ ЗАМЕСТИТЕЛЯ ПРЕДСЕДАТЕЛЯ НБРК В МАЖИЛИСЕ
Вчера заместитель Председателя НБРК О.Смоляков выступал перед депутатами Мажилиса РК. Мы решили проанализировать и разобрать его выступление.
Тезис 1.
"По оценкам Нацбанка, инфляция по итогам года будет формироваться на уровне 5,7 процента - 5,8 процента. В 2020 году ожидается некоторое замедление инфляции с сохранением внутри целевого коридора 4-6 процентов"
Комментарий Risk Takers:
По нашим прогнозам, в текущем году инфляция превысит 6%. И это также можно наблюдать в графиках НБРК из обзора инфляции. Вероятно, что политика регулятора не позволяет открыто выражать мнение людей, которые готовили данные прогнозы.
Тезис 2.
"Обменный курс формируется с учетом внешних и внутренних факторов, то есть под влиянием притоков иностранных валют на территорию страны, спроса и предложения на внутреннем валютном рынке, а также с учетом динамики цен на рынке нефти.
Отдельные колебания, которые могут привести к существенному дисбалансу на валютном рынке, будут сглаживаться интервенциями на валютном рынке.» При этом Нацбанк продолжит публично информировать о проведенных операциях".
Комментарий Risk Takers:
Мы уверены, что текущий курс не отражает рыночных тенденций, а также динамики цены на нефть. Очевидно, что частично-плавающий обменный курс (ЧПОК), который внедрил НБРК управляется департаментом монетарных операций.
Для подтверждения наших слов, давайте проанализируем курс тенге и цену эталонной марки Brent, с приходом новой команды в НБРК (с 25 февраля 2019 года). С февраля текущего года цена Brent и курс тенге к доллару имеют разнонаправленный тренд и отрицательную корреляцию. То есть при увеличении цены на нефть, курс тенге снижается. Коэффициент корреляции составил -81% в дневном выражении и -79% в месячном выражении.
Также, если говорить о коммуникациях регулятора, тут есть один извечный вопрос к его прозрачности. НБРК не публикует ежедневные данные по интервенциям и никто, кроме самого регулятора не знает, сколько они купили и/или продали валюты на рынке. Утверждение об информировании проведенных операциях делается в усеченном виде и не отражает реального участия регулятора на валютном рынке.
Заключение.
Мы полностью не согласны с тезисами господина Смолякова и считаем, что регулятору пора поменять свои подходы. Регулятор проводит свою личную политику, которая идёт в разрез с инфляционным таргетированием, о котором они так часто упоминают.
Также смотрите анализ выступлений директора департамента монетарных операций НБРК и заместителя директора департамента банковского надзора НБРК.
@RiskTakersKZ
Вчера заместитель Председателя НБРК О.Смоляков выступал перед депутатами Мажилиса РК. Мы решили проанализировать и разобрать его выступление.
Тезис 1.
"По оценкам Нацбанка, инфляция по итогам года будет формироваться на уровне 5,7 процента - 5,8 процента. В 2020 году ожидается некоторое замедление инфляции с сохранением внутри целевого коридора 4-6 процентов"
Комментарий Risk Takers:
По нашим прогнозам, в текущем году инфляция превысит 6%. И это также можно наблюдать в графиках НБРК из обзора инфляции. Вероятно, что политика регулятора не позволяет открыто выражать мнение людей, которые готовили данные прогнозы.
Тезис 2.
"Обменный курс формируется с учетом внешних и внутренних факторов, то есть под влиянием притоков иностранных валют на территорию страны, спроса и предложения на внутреннем валютном рынке, а также с учетом динамики цен на рынке нефти.
Отдельные колебания, которые могут привести к существенному дисбалансу на валютном рынке, будут сглаживаться интервенциями на валютном рынке.» При этом Нацбанк продолжит публично информировать о проведенных операциях".
Комментарий Risk Takers:
Мы уверены, что текущий курс не отражает рыночных тенденций, а также динамики цены на нефть. Очевидно, что частично-плавающий обменный курс (ЧПОК), который внедрил НБРК управляется департаментом монетарных операций.
Для подтверждения наших слов, давайте проанализируем курс тенге и цену эталонной марки Brent, с приходом новой команды в НБРК (с 25 февраля 2019 года). С февраля текущего года цена Brent и курс тенге к доллару имеют разнонаправленный тренд и отрицательную корреляцию. То есть при увеличении цены на нефть, курс тенге снижается. Коэффициент корреляции составил -81% в дневном выражении и -79% в месячном выражении.
Также, если говорить о коммуникациях регулятора, тут есть один извечный вопрос к его прозрачности. НБРК не публикует ежедневные данные по интервенциям и никто, кроме самого регулятора не знает, сколько они купили и/или продали валюты на рынке. Утверждение об информировании проведенных операциях делается в усеченном виде и не отражает реального участия регулятора на валютном рынке.
Заключение.
Мы полностью не согласны с тезисами господина Смолякова и считаем, что регулятору пора поменять свои подходы. Регулятор проводит свою личную политику, которая идёт в разрез с инфляционным таргетированием, о котором они так часто упоминают.
Также смотрите анализ выступлений директора департамента монетарных операций НБРК и заместителя директора департамента банковского надзора НБРК.
@RiskTakersKZ