Finmentor.kz

Тенге и рубль: вызовы и новые возможности для Казахстана
#оффтопвыходногодня

Обесценение российского рубля, вызванное новыми санкциями США от 21-го ноября против 50 банков и 40 регистраторов, уже влияет на казахстанский тенге, который впервые с марта 2022г преодолел отметку в 500 тенге за доллар США.

На фоне ослабления рубля Казахстан сталкивается с важными вызовами:

1️⃣ Стабильность тенге.
Нацбанк заявил о готовности к интервенциям для сглаживания резких колебаний курса, но в долгосрочной перспективе необходимы более стратегические решения. На самом деле, в текущей геополитической ситуации, укрепление доверия к тенге может сделать его основной валютой не только внутри страны, но и в расчетах с соседними государствами и сделать валютой хранения граждан РФ, которые активно ищут возможности сохранить свои сбережения.

2️⃣ Долларовые потоки из РФ.
Российские финансы, отключенные от международных расчетов, могут искать пути через Казахстан, увеличивая предложение долларов на нашем рынке (каждый человек может иметь по 10 тыс. долл. при въезде, и еще остались десяток банков не под санкциями 😀)

3️⃣ Импорт и инфляция.
Импорт дешёвых товаров из РФ за тенге может временно сдерживать инфляцию за счёт удешевления товаров и сырья, но это также несёт риски для местного производства. Сокращение локального производства из-за конкуренции с импортом подчёркивает необходимость развития отраслей с высокой добавленной стоимостью, что укрепит позиции тенге как региональной валюты и снизит инфляционное давление в долгосрочной перспективе.
Ну и конечно, относительнго поддержки местного производителя: Я против каких либо субсидий/дешевых кредитов и других искажений рыночной экономики, НО насколько сильно мы бы это не хотели, но мы 100% знаем что Правительство продолжит накачивать деньгами экономику для достижения своего KPI, поэтому здесь лишь могу пожелать чтобы они додумались поддерживать только тех кто производит конкурентноспособную продукцию (с высокой добавленной стоимостью) и желательно экспортную.

💡 Потенциальная стратегия для Казахстана:
Казахстан может использовать текущую ситуацию для превращения тенге в ключевую валюту в расчетах с Россией, закупая сырьё и продукцию из РФ, перерабатывая их на местных предприятиях и экспортируя конечные товары с более высокой добавленной стоимостью за доллары на мировые рынки. Это усилит промышленный потенциал, создаст рабочие места и поддержит стабильность тенге.

Для этого требуется:
- Предсказуемость курса тенге.
- Превращение Казахстана в региональный экономический хаб.
- Стимулирование промышленности с высокой добавленной стоимостью.
- Заякорение инфляции в 2-3%.

Мы можем все пойти на поводу у других стран и остаться на обочине истории с вечной проблемой стабильности тенге и галопирующей инфляцией, или приложить все усилия, чтобы улучшить его региональную позицию и превратить в валюту межстрановой торговли в нашем регионе (да, понимаю это требует принятие некоторых рисков, но с приходом Трампа ведь есть шансы хотя бы снижения геополитической ситуаций РФ-Украина). В противном случае наши бизнесмены всегда будут оглядываться на курс тенге к доллару, переживать за её стабильность и бояться инвестировать долгосрочно в проекты, связанные с тенге.

🤔 Друзья, что думаете вы? Можно ли сделать тенге ключевой валютой в ЕАЭС воспользовавшись ситуацией?

Как вернуть деньги из ФПК?: конструктивное решение для банков и бюджета

Вернемся на 10 лет назад. В то время Нацбанк таргетировал не инфляцию, а курс. И в феврале 2014 года Нацбанку пришлось девальвировать тенге с 150 тенге до 185 тенге (эх, были же времена). Чтобы успокоить общественность и бизнес, тогдашний Президент Назарбаев провел расширенное заседание Правительства и обещал выделить из Нацфонда 1 трлн тенге для поддержки экономики. Это был не гарантированный или целевой трансферт из Нацфонда в республиканский бюджет. Это было прямое финансирование экономики через институты развития. 250 млрд тенге в уставный капитал тогда получил Фонд проблемных кредитов (ФПК), дочерняя компания Нацбанка. Деньги выделялись для выкупа проблемных кредитов БВУ (спасение частных банков – это же дело государства). Кстати, эта компания до сих пор существует, но уже под КГИП и с акционерным капиталом в 4 трлн тенге! А знаете какая там разница между справедливой стоимостью и стоимостью приобретения проблемных кредитов? 3,4 трлн тенге!

То есть сумма, примерно равная двухлетнему гарантированному трансферту из Нацфонда в республиканский бюджет закопалась где-то в проблемных кредитах БВУ.

Сейчас Правительство пытается выдавить из БВУ излишки денег в госбюджет через повышение КПН с 20% до 25%. Вместо этого можно сделать БВУ предложение, от которого они не смогут отказаться: предложить БВУ в течение нескольких лет выкупить доли в акционерном капитале ФПК, таким образом вернув государству помощь, которую оно оказало банкам в свое время. У БВУ будет свой собственный фонд проблемных кредитов, которые можно будет вывесить на недавно запущенную платформу по продаже стрессовых активов и заново запустить их в экономику, а государство вернет себе деньги которое оно выделяло для спасения банков.

Повышению КПН для банков с 20% до 25% это популизм чистой воды, так как эффект всего лишь 15 млрд.тенге. Ощущение как будто специально хотят натравить людей на банки за то что они стали врагами людей №1 за счет потребительского кредитования, НО давайте будем честны - крупный бизнес кредитует напрямую БРК (когда 1 триллион выше распределяли 600 млрд досталось Байтереку), самых лучших/кредитоспособных средний бизнес кредитует ФРП, самый лучший МСБ кредитует/субсидирует Даму, всю ипотеку кредитует Отбасы или Нацбанк (7-20-25), автокредитование - ФРП. Тадаааааамммм вопрос кого бл.... должны банки кредитовать??? Пока зло по имени Байтерек существует банки будут всего лишь маркетплейсами кредитующие потребку, так как государство со своими льготными/сулсидируемыми кредитами просто выдавила банки 🤬

Теперь о важном если все эти популисты (так и хочется называть клоунами, ну да ладно, ... с ними) реально хотели бы получить эффект а не натравливать одних на других, то могли бы тихо и спокойно с банков вытащить пару триллионов за счет продажи ФПК. Очень надеюсь что следующий выпуск Taldau Talks будет про это. Если есть возможность донести, то плиз скиньте линк на этот пост.

Что будет с экономикой Казахстана? Победа Трампа, цена на нефть, инфляция

Недавно я записал два эпизода Finmentor Podcast на тему макроэкономики: первый был посвящён приватизации в контексте Указа о мерах по либерализации экономики, а второй — бюджетному кризису в госфинансах. В своих подкастах я и мои гости стремились объяснить сложные вопросы нашей экономики простыми словами населению и подчеркнуть необходимость болезненных, но жизненно важных реформ.

Каково же было моё удивление и радость, когда я увидел, что наконец-то на самом высоком уровне - Спикер Сената, Глава НацБанка не побоялись открыто обсуждать болезненные темы, услышали критику со стороны бизнесмена и экономиста и начали объяснять населению, почему перемены необходимы. Это пример настоящего диалога, который мы так долго ждали. (даже закралась мысль, неужели посмотрели мои подкасты и прислушались!? в некоторых местах одни и те же высказыния 🥹😁)

Ключевые моменты из подкаста:

1️⃣ Прекращение субсидий и льгот.
Субсидии часто поддерживают неэффективные компании (зомби), а не создают устойчивую экономику. Либерализация экономики требует переноса акцента с поддержки бизнеса на создание условий, в которых рынок сам регулирует развитие. Это значит, что приоритет должны получить горизонтальные меры — доступ к инфраструктуре, воде, свету, земле.

2️⃣ Либерализация тарифов.
Искажённые цены на газ, электроэнергию и другие услуги сдерживают развитие отраслей, создают долги и делают нашу экономику уязвимой. Нужно перейти к рыночным тарифам, которые будут стимулировать инвестиции и рост конкурентоспособности.

3️⃣ Снижение государственных расходов.
Расходы бюджета должны быть направлены на ключевые социальные обязательства и безопасность, а не на поддержку компаний и проектов, которые рынок мог бы реализовать сам. Только так можно избежать давления на Нацфонд и инфляции.

4️⃣ Честная коммуникация с обществом.
Болезненные реформы вызывают страх и сопротивление. Людям нужно объяснить: это не просто меры экономии, это фундамент для будущего роста. Да, в ближайшие 2-3 года могут быть сложности, но только так мы сможем построить устойчивую экономику, где бизнес развивается сам, без костылей в виде господдержки.

5️⃣ Устранение дисбалансов.
Текущие противоречия между фискальной и монетарной политикой нужно устранить. Высокие расходы бюджета и одновременная борьба с инфляцией невозможны без согласованного подхода. Государство должно сократить стимулирование, а Нацбанк — сосредоточиться на снижении инфляции.

📈 Почему это важно?
Либерализация экономики создаст условия для реального роста. Реформы позволят развивать средний и малый бизнес, привлекать инвестиции, создавать рабочие места. Без них мы останемся в ловушке госрасходов, инфляции и искажённой экономики.

Эти реформы — шаг к устойчивому развитию, но пройти этот путь возможно только через честный диалог с обществом и согласованные действия всех уровней власти.

Что скажете о подкасте? 💬

Санкции продолжают преследовать KASE.

Сегодня Управление по контролю за иностранными активами (OFAC) расширило перечень российских финансовых учреждений, внесенных в список специально обозначенных граждан и заблокированных лиц (SDN).

В пресс-релизе Департамента казначейства США отмечается, что OFAC известно о попытках России обойти или уклониться от санкций, введенных против Национального расчетного депозитария, в соответствии с Указом Президента РФ № 840, предусматривающим перевод определенных ценных бумаг в российские регистраторы.

В рамках этих мер OFAC добавил в санкционный список более 40 таких регистраторов, среди которых АО "Специализированный депозитарий "Инфинитум". В данном регистраторе хранятся паи ЗПИФ Нигелла и ЗПИФ Левкой, которые заменили Мосбиржу, оказавшуюся под этими же санкциями, в составе акционеров KASE.

Биткоин, Красная волна и Крипто-Ренессанс: Майкл Сэйлор на конференции Cantor Fitzgerald

Майкл Сэйлор, CEO MicroStrategy, представил вдохновляющее выступление, поднимая важные темы о будущем главной криптовалюты. Выступление Сэйлора совпало с приходом "Красной волны" — избранием Дональда Трампа и доминированием республиканцев в Конгрессе США. Это стало катализатором роста цены Биткойна, привлекая институциональных инвесторов. Теперь для многих биткойн — не просто средство обмена, а защита от инфляции и инструмент сохранения капитала. Ключевые моменты его речи:

1️⃣ Биткойн — король активов:
- За последние 14 лет Биткойн демонстрирует выдающиеся результаты, опережая золото, недвижимость, акции и облигации.
- Среднегодовая доходность составляет 60%, что значительно превышает инфляцию и стоимость капитала.

2️⃣ Долгосрочная защита капитала:
- Традиционные инструменты, такие как облигации, теряют эффективность, обесценивая капитал (-5% за последние 5 лет).
- Биткойн предлагает уникальное решение — надежное сохранение капитала без посредников и инфляционных рисков.

3️⃣ Цифровое будущее финансов:
- Токенизация активов упрощает доступ к рынку, снижая издержки.
- Биткойн становится основой глобальной цифровой денежной сети, привлекая капитал и увеличивая финансовую свободу. Особый акцент сделан на возврате свободы людям, так как Биткойн убирает риски контрагентов и посредников и самое главное при правильном хранении никто не может отобрать/конфисковать.

4️⃣ Роль биткойна в экономике государств:
- С приходом Республиканцев и прокрипто гос.служащих США могут внедрить стратегический резерв биткойна (Bitcoin Strategic Reserve), укрепляя доллар как мировую резервную валюту.

5️⃣ Новые горизонты для инвесторов:
- Биткойн становится важным элементом диверсификации портфелей. Ожидается, что его доля в классической стратегии 60/40 вырастет с текущих 1-3% до 10-20% за счет прироста.
- Компании вроде MicroStrategy (Tesla и др) демонстрируют, как биткойн может служить стратегическим активом.

6️⃣ Глобальная конкуренция и потенциал:
- Цифровые активы открывают новые возможности для привлечения инвестиций и технологического роста.

⚡️ Либерализация крипторынка в Казахстане:
15 ноября глава НацБанка РК Тимур Сулейменов объявил о либерализации регулирования криптовалют. Сегодня НацБанк выложил шикарный отчет по крипторегулированию со своими выводами о необходимости внедрения "умного регулирования" для развития инновационных технологий и снижения доли нелегального оборота. Надеюсь со временем этот шаг открывает двери для внедрения Биткойна в портфели юридических лиц и пенсионных фондов, что может сделать Казахстан центром криптоинвестиций.

ИМХО: мы как страна сильно отстаем по многим индустриям иногда объективно, а чаще всего из за своей некомпетентности, непоследовательности и отсуствия преемственности, меритократии и институциональной памяти. Но вот именно крипто индустрия совсем новая и у нас здесь были все возможности вовлечь население и обогатить ее (на примере беднейшего Сальвадора), стоило ведь нам всего то купить 0,1% на Нацфонд всего то в 2018-2020гг (60млн долл) и это выросла бы в 30 раз на сегодня и составила бы уже 3% Нацфонда.
Если посмотрите выступление Майкла Сэйлора то кажется все еще не поздно, так как в стране все еще осталось около 300 МВт майнинга (правда, с периодическими отключениями во время пика), которые обязаны продавать в тенге на локальных криптобиржах. Судя по отчету выше мы этот потенциал вообще не используем.

Как вы видите будущее биткойна в Казахстане? Готовы ли компании включить его в свои казначейские портфели на 5-10% свободных средств? Делитесь в комментариях! 🚀

PS: тем временем Биток почти достиг $95K.
PSS: #notafinancialadvice

19-ноя-2024 г.

Рыночные результаты:
Dow Jones -0,13%
S&P 500 +0.39%
NASDAQ +0,60%.
US10Y 4,41% (+1 б.п.)
Золото $2628 (+0,51%)
Brent $73,46 (+0,22%)

Reuters:
В сентябре экспорт нефти из Саудовской Аравии достиг трехмесячного максимума, в то время как производство упало до 8,975 млн баррелей в сутки по сравнению с 8,992 млн баррелей в сутки в августе. МЭА прогнозирует, что глобальное предложение нефти превысит спрос более чем на один миллион баррелей в сутки к 2025 году, даже если сокращения добычи, согласованные ОПЕК+, останутся в силе.

Bloomberg:
Япония и Китай продали казначейские облигации США перед победой Трампа на выборах. Два крупнейших иностранных держателя государственного долга США сбросили значительные объемы облигаций в третьем квартале на фоне их роста перед президентскими выборами. Японские инвесторы продали рекордные $61,9 млрд облигаций за три месяца, закончившиеся 30 сентября, согласно данным Министерства финансов США, опубликованным в понедельник. Китайские фонды за тот же период продали $51,3 млрд, что стало вторым по величине показателем за всю историю.

Что такое «корейская скидка» и почему это проблема? Глобальные инвесторы следят за тем, сможет ли Южная Корея сделать советы директоров компаний более подотчетными акционерам. Акции корейских компаний, как правило, торгуются с более низкими оценками по сравнению с зарубежными аналогами. Аналитики связывают это с низким уровнем корпоративного управления, что и называется «корейской скидкой». Президент Юн Сок Ёль считает решение этой проблемы приоритетом, стремясь заручиться поддержкой растущей базы розничных инвесторов. Одним из объяснений может быть риск, связанный с противостоянием с ядерно вооруженной Северной Кореей. Однако более убедительные причины кроются в корпоративных структурах, которые ранее способствовали «экономическому чуду», но теперь могут сдерживать развитие.

Securities Industry and Financial Markets
Association:
Центральный клиринг казначейских облигаций США: Отчет об отраслевых соображениях. По состоянию на июль 2024 года общий объем находящихся в обращении казначейских облигаций составлял около $27 трлн, при среднем дневном объеме торгов в $870 млрд. Дневной объем операций РЕПО с казначейскими облигациями составлял около $4,6 трлн по состоянию на апрель 2023 года. Полный отчет можно прочитать здесь.

Kursiv:
Kaspi.kz отказался от планов по приобретению платежной системы Humo в Узбекистане. Согласно данным Агентства по управлению государственными активами Узбекистана, заявки подали восемь компаний, из которых шесть были отобраны для следующего этапа приватизационного процесса. Humo – это платежная система, основанная на банковских картах, поддерживающая операции в Узбекистане и за его пределами. Humo выпустила более 27 миллионов карт HumoCard, предоставляя услуги через более чем 6 400 банкоматов и около 210 000 активных платежных терминалов.

Поздравляю коллег с Днем финансиста и Днем тенге! Ваша работа — это основа стабильности и процветания экономики Казахстана. Пусть каждый ваш проект приносит успех, а усилия будут вознаграждены результатами. Желаю стабильности, уверенности и новых достижений!

Ежегодно в этот день проводится Конгресс финансистов Казахстана на котором сегодня до обеда были подняты следующие ключевые темы:


Тимур Сулейменов, глава Нацбанка Казахстана:
- Объявил о планах по развитию инвест.монеты подкрепленной золотом.
- Поднял вопрос фискальной политики: снижение инфляции и контроль процентных ставок зависят от совместной работы с правительством. Он выразил жесткую позицию Нацбанка в поддержании высокой ставки до снижения инфляции.
- Также был затронут вопрос регулирования криптовалют: Нацбанк стремится легализовать определенные виды криптообменников, чтобы вывести криптоактивы из теневого оборота и создать прозрачные условия для их обращения в рамках казахстанского законодательства.

Мадина Абылкасымова, глава Агентства по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР):
- Отметила стабильность и устойчивость банковского сектора, подтвержденные независимым стресс-тестом от МВФ.
- Представила планы по развитию финтех-сектора, увеличению конкуренции через либерализацию законодательства для иностранных банков, стимулированию корпоративного кредитования и расширению инвестиционных возможностей пенсионных управляющих компаний.
- АРРФР также работает над созданием национального рейтингового агентства для улучшения оценки компаний и стимулирования фондового и страхового рынков.
- Одним из ключевых направлений является разработка катастрофического страхования для защиты имущества граждан.

Тимур Турлов, глава Freedom Holding:
- Говорил о важности доверия на финансовом рынке, подчеркнув, что прозрачность компаний укрепляет доверие инвесторов и помогает развивать рынок.
- Указал на «зону комфорта» банковской системы: он отметил, что в условиях высокой доходности простых инструментов многие финансовые учреждения и инвесторы избегают рисков и инноваций. Для дальнейшего роста экономики Казахстану необходимо выходить из этой зоны комфорта, как это сделали западные регуляторы.
- Турлов отметил, что финансовый рынок Казахстана обладает всем необходимым инструментарием, и подчеркнул важность создания условий, где быть прозрачным выгодно.

Елена Бахмутова, глава Ассоциации финансистов Казахстана:
- Обратила внимание на необходимость налоговой и законодательной предсказуемости для стабильного развития финансового сектора. Надеется, что новый закон о банках учтет эти принципы.

Умут Шаяхметова, глава Halyk Bank:
- Подчеркнула важность развития, а не только регулирования финансового сектора. Высокая базовая ставка мешает кредитованию реального сектора, что ведет к зависимости от государственных денег. Шаяхметова считает, что доля государства в финансировании экономики должна сокращаться, а кредитование — расти благодаря более низким процентным ставкам и доступности займов для бизнеса. Попросила гос-ву не мешать и не надо помогать 👍

Бинур Жаленов, советник главы Нацбанка:
- Подчеркнул, что Казахстан является лидером цифровизации в регионе, выступая ролевой моделью для других стран. Он отметил, что цифровизация меняет природу рынка и стирает границы между секторами, создавая новые вызовы для регуляторов.

С праздником, дорогие финансисты, и успехов в достижении новых вершин! 🎉💰
ссылка на Конгресс, будет апдейт после обеда https://www.youtube.com/watch?v=QdDYcwuGXOE