👨💼 Goldman Sachs: US Economics Analyst 2025
Хотя мы ожидаем значительных изменений в политике США в следующем году в связи с итогами выборов, мы считаем, что эти изменения вряд ли существенно изменят траекторию развития экономики США или монетарной политики.
Действительно, по нашим оценкам, повышение тарифов на импорт товаров из Китая и автомобилей, которое мы ожидаем в нашем базовом сценарии, окажет лишь умеренное и единовременное влияние на инфляцию, которое не сможет предотвратить ее дальнейшее снижение. Базовая инфляция PCE, вероятно, закончится в следующем году на уровне 2,4% (vs. 2,65% в настоящее время).
Мы также ожидаем, что изменения в политике окажут лишь незначительное влияние на рост, поскольку эффекты вероятных тарифов и снижения налогов на ВВП примерно компенсируют друг друга, хотя мы считаем, что удар по росту от тарифов будет более значительным по сравнению с увеличением от снижения налогов.
Несмотря на это, мы ожидаем, что в следующем году рост ВВП США снова превысит консенсус-прогнозы и составит 2,5% (в расчете на весь год), при этом потребительские расходы, вероятно, останутся базовым фактором роста на фоне значительного роста реальных доходов и эффекта богатства.
В совокупности это позволяет нам по-прежнему ожидать, что ФРС продолжит последовательное снижение ставок до 1 кв. 25 г., а затем замедлит темпы снижения к концу цикла, хотя недавние комментарии чиновников ФРС повышают риск того, что они могут замедлить темпы раньше, по нашему мнению.
Хотя мы ожидаем значительных изменений в политике США в следующем году в связи с итогами выборов, мы считаем, что эти изменения вряд ли существенно изменят траекторию развития экономики США или монетарной политики.
Действительно, по нашим оценкам, повышение тарифов на импорт товаров из Китая и автомобилей, которое мы ожидаем в нашем базовом сценарии, окажет лишь умеренное и единовременное влияние на инфляцию, которое не сможет предотвратить ее дальнейшее снижение. Базовая инфляция PCE, вероятно, закончится в следующем году на уровне 2,4% (vs. 2,65% в настоящее время).
Мы также ожидаем, что изменения в политике окажут лишь незначительное влияние на рост, поскольку эффекты вероятных тарифов и снижения налогов на ВВП примерно компенсируют друг друга, хотя мы считаем, что удар по росту от тарифов будет более значительным по сравнению с увеличением от снижения налогов.
Несмотря на это, мы ожидаем, что в следующем году рост ВВП США снова превысит консенсус-прогнозы и составит 2,5% (в расчете на весь год), при этом потребительские расходы, вероятно, останутся базовым фактором роста на фоне значительного роста реальных доходов и эффекта богатства.
В совокупности это позволяет нам по-прежнему ожидать, что ФРС продолжит последовательное снижение ставок до 1 кв. 25 г., а затем замедлит темпы снижения к концу цикла, хотя недавние комментарии чиновников ФРС повышают риск того, что они могут замедлить темпы раньше, по нашему мнению.