🇰🇿📊❗️
Насколько критичен текущий уровень государственного долга Казахстана и какие возможности/риски несёт заимствование?
Сегодня глава Минфина Казахстана сообщил, что госдолг Казахстана на 1 января 2024 года составил 27 трлн тенге, а уровень госдолга к ВВП составил 22,8
% при имеющемся лимите в 32% от ВВП.
Действительно, согласно оп
еративным данным Минфина Казахстана, государственный долг составил
27,2 трлн тенге или 22,8% к ВВП (при ВВП в 119,1 трлн тенге). Структура госдолга состоит из долга Правительства в
24,9 трлн тенге, где
внутренний долг – 17 трлн тенге (71,6%), а внешний долг – 7,1 трлн тенге (28,4%).Также, есть внутренний долг Нацбанка Казахстана, который по дисконтированной стоимости (краткосрочные ноты) составил
1,2 трлн тенге или 4,4% от общего объема госдолга. Наконец, есть еще портфель долговых обязательств местных исполнительных органов (прим. акиматы) в размере
1,1 трлн тенге или 3,9% от общего объема. Выплаты по обслуживанию правительственного долга в 2023 году составили
1,81 трлн тенге и значительно выросли за последние годы.
💡 Важно учитывать, что госдолг подразумевает долг центрального правительства, Нацбанка и местных исполнительных госорганов. При этом, государственный долг
не включает долг квазигосударственного сектора, которые являются организациями подконтрольными Правительству.
Это на наш взгляд, является ошибочным, поскольку Правительство является единственным или контролирующим акционером в этих компаниях и институтах. Сюда, к примеру можно отнести портфельные компании фондов Байтерек и Самрук-Казына.
В целом, текущий уровень госдолга Казахстана к ВВП
является относительно низким по мировым меркам и по сравнению с аналогичными по экономическому развитию странами. Однако, текущая политика привлечения госдолга Казахстана имеет ряд существенных проблем в виде частого допущения инверсии кривой доходности и несбалансированного заимствования, на которые мы
указывали в статье Forbes Kazakhstan. Вместе с тем, ограничение уровня госдолга на уровне 32%, на наш взгляд, продиктовано текущими рисками экономики Казахстана, такими как сырьевая зависимость и слабая диверсификация доходов бюджета, что создаёт риски для будущего обслуживания привлекаемого долга.
Все же, инструмент привлечения долга государством как внутри, так и за его пределами широко используется в мире для финансирования определенных задач и позволяет пополнять доходы бюджета. В случае Казахстана, это особенно актуально, поскольку государство в последние годы сильно полагается на свои внешние и внутренние резервы в виде Нацфонда Казахстана, а теперь и ЕНПФ для подобных целей.
🤐
TENGENOMIKA