Ручная Экономика

ЧЕРНОЕ МОРЕ В КАЗАХСТАНЕ

В начале июля Black Sea Trade and Development Bank разместил облигации на Astana International Exchange, о чем рассказал руководитель Teniz Capital Investment Banking Максим Занкин в интервью inbusiness.kz.

Основные тезисы интервью:
  
▪︎Пилотный проект: Teniz Capital Investment Banking запускает проект, который позволяет иностранному эмитенту, не имеющему присутствия в Казахстане, привлекать финансирование на местном рынке.

▪︎Выбор эмитента: Был выбран Black Sea Trade and Development Bank (BSTDB) из-за его кредитного рейтинга, схожего с Казахстаном, и привлекательной доходности для инвесторов. Это международный финансовый институт с наднациональным статусом, основанный для содействия экономическому росту и укрепления сотрудничества в Черноморском регионе.

▪︎Объем выпуска: Выпуск составил около 100 млн долларов, и часть была успешно размещена.

▪︎Конкурентные преимущества: Компания видит возможность для AIX стать конкурентоспособной платформой благодаря уникальному правовому режиму МФЦА и передовым технологическим возможностям.

▪︎Значимость выпуска для BSTDB: Выпуск облигаций в Казахстане помогает BSTDB диверсифицировать источники финансирования и укрепить свою репутацию в регионе. Казахстан рассматривается как потенциальный партнер в развитии черноморского транзита.

▪︎Значимость для Казахстана: Сотрудничество с BSTDB имеет стратегическое значение для развития Среднего коридора, особенно в условиях геополитической нестабильности и проблем на Северном коридоре.

▪︎Средний коридор: Этот маршрут через Черное море становится приоритетным для Казахстана из-за проблем с инфраструктурой на железнодорожном пути через Турцию.

▪︎Роль Казахстана в транзите: Казахстан играет важную роль в транспортировке грузов по Среднему коридору, что делает укрепление этого маршрута критически важным.

▪︎Повышение кредитного рейтинга: Moody's повысило кредитный рейтинг Казахстана благодаря усилиям по развитию Транскаспийского маршрута, что подтверждает стратегическую важность данного направления.

▪︎Финансирование транспортных проектов: BSTDB может стать важным партнером для финансирования транспортно-логистических проектов внутри Казахстана и за его пределами, что укрепит стратегическую роль страны на глобальных торговых маршрутах.

Потенциальное участие Казахстана в BSTDB открывает значительные возможности для доступа к финансированию, поддержки инфраструктурных проектов и активного участия в развитии Среднего коридора, что укрепит экономическую и стратегическую позицию страны.

▪︎Развитие фондового рынка: Поддержка фонда помогает привлекать значительные инвестиции в экологически устойчивые проекты, что способствует развитию фондового рынка.

Телеграм-канал «Ручная экономика»

Сегодня журналисты спросили у главы МНЭ для чего публиковать "проплаченные" рейтинги (ред. касательно повышения суверенного рейтинга от Moody's). Обычно мы не защищаем правительство, но в данной ситуации вопрос журналиста показывает его/ее неосведомленность.

Публикация суверенных рейтингов является обязательным условием инвестиционной привлекательности. Рейтинги отражают кредитоспособность страны.

Также без них страна не сможет привлеклать займы на адекватных условиях.

Министр ответил, что это международная практика (ред. оплата за рейтинги), но мы считаем оплату производственной необходимостью.

Телеграм-канал «Ручная экономика»

Мы решили немного передохнуть и проанализировать, что пишут в сети про правительство.

Начнём с того, что негатива стало заметно больше. При этом на второй план стала отходить критика по поводу снижения роста экомики от запланированных 6%. Негатив перестал концетрироваться на экономике и стал более повсеместным. Хотя ситуация с бюджетным дефицитом не решена и проблемы с растущими расходами только начинаются.

Масло в огонь также подлило само правительство. Из-за новых ограничений и отзыва аккредитации журналиста отношение между представителями СМИ и чиновниками сильно испортилось. Нужно понимать, что журналисты это так не оставят и теперь правительству будет гораздо сложнее.

Все это происходит на фоне депутатских инициатив, которые явно не нравятся членам кабмина. Но депутатам пока все равно. Их не так просто ограничить! Ситуация становится более привлекательной.
Посмотрим чем ответит правительство.

Телеграм-канал «Ручная экономика»

Вчера президент принял участие в заседании совета по управлению МФЦА. В ходе выступления он четко обозначил необходимость неуклонного соблюдения установленных «правил игры»

Налоговый режим в МФЦА, гарантированный Конституционным законом, является важнейшим компонентом стратегии развития Центра. Он играет ключевую роль в повышении привлекательности Казахстана для глобальных инвесторов. И это наша неизменная позиция, от нее отступать нельзя.

Мы рады, что президент озвучил свою позицию. Теперь у МФЦА будет больше аргументов и вероятность отмены льгот в МФЦА резко сократилась.

Телеграм-канал «Ручная экономика»

Қазақ еліне +1 штаб!

В каждом регионе Казахстана создадут штаб по решению проблем инвесторов.

Как говорится "кто на что учился"!

Телеграм-канал «Ручная экономика»

Прошло очередное послание, в котором президент расставил акценты и сделал ряд критических замечаний. В данном посте мы выделим два пункта из выступления.

Во-первых, президент отметил, что «жить по средствам» – единственный возможный рецепт стабильности государственных финансов. По нашему мнению, жить по средства означает перестать тупо транжирить Нацфонд, и перестать увеличивать дефицит бюджета. Однако, для балансировки бюджета требуется профессиональная команда. Мы уверены, что текущему составу исполнить поручения президента не под силу.

Во-вторых, было отложено принятие нового налогового кодекса на следующий год. Здесь стоит отдельно поблагодарить президента. В дополнение к остальным «просчетам» стало понятно, что правительство не смогло должным образом проработать налоговый кодекс. Более того часть правительства, в кулуарах, как и экспертное сообщество, выражала недовольство и негодование. Мы думаем, что сказалась неопытность ответственных лиц и нежелание прислушиваться к альтернативному мнению.

Учитывая эти и другие замечания главы государства, возможно, мы увидим изменения в составе правительства, чтобы хоть как-то повысить вероятность исполнения поручений.

Кстати, в послании нет ни слова о 6% росте экономики. Может правительство поймет намек и расформирует свой оперштаб?

TBC...

Телеграм-канал «Ручная экономика»

⚡Как и ожидалось, НБРК сохранил ставку на уровне 14,25%

Телеграм-канал «Ручная экономика»

Вчера министр энергетики заявил, что позиция по строительству АЭС определяет интеллект, является тестами на патриотичность и порядочность.

Учитывая высказывания министра и подходы правительства принцип может быть распространен на все вопросы в которых есть несогласные. К ним можно отнести:

▪️Позиция по утильсбору
▪️Позиция по правилам аккредитации журналистов
▪️Позиция по налоговому кодексу
▪️Позиция по экономическим достижениям
▪️Позиция по фискальной стабильности
▪️Позиция по действиям в период паводков
▪️Позиция по отношению к правительству

Получается, что если найдутся несогласные с официальной позицией властей, их можно оценить по уровню интеллекта и остальным критериям?

Такие принципы работы напоминают властей Турции, которые за критику в адрес правительства, в том числе экономических решений, несколько лет назад стали преследовать несогласных и журналистов. По мнению таких деятелей несогласных можно отнести к категории «не патриотов».

Кстати, именно в период роста негатива в отношении властей и при отсутствии возможности улучшить ситуацию чиновники обычно больше регулируют СМИ.

Телеграм-канал «Ручная экономика»

По традиции во вторник проходит заседание правительства. Рассматривались вопросы уточнения прогнозов, параметров бюджета, как им указал президент. Также правительство хочет увеличить трансферт из Нацфонда, расходы бюджета и др.

В глаза бросается рост ВВП с базовом сценарии с 2025 по 2029 годы, который находится в диапазоне от 5,1% до 5,6%. При этом удвоение достигается не в 2029 году, а в 2028 году.

Больше всего удивляет, что в текущем году правительство продолжает ожидать роста в 6%. Еще один невероятный прогноз роста отрасли в сельском хозяйстве +12,4%. Сложно понять, как правительство может ожидать подобного роста, если краткосрочный экономический индикатор за январь-июль текущего года составил 3,7%. Возможно, чиновники удивятся, но их базовый сценарий на текущий год является невероятным.

В прогнозе правительстве стабильным остается только дефицит бюджета, который на горизонте 2025-2027 гг составит не менее 3,7 трлн тенге. В следующем году дефицит будет порядка 4,1 трлн, а в текущем, по оценкам правительства 3,6 трлн.

Также правительство хочет увеличить целевой трансферт с 1,6 трлн до 3,25 трлн. Учитывая, что расходы бюджета будут расти о бюджетном правиле, ограничивающем рост расходов, можно забыть. Это значит достичь фискальной сбалансированности правительство не сможет.

Таким образом, по нашему мнению, правительство продолжает разгонять инфляцию, чрезмерно тратить Нацфонд и не понимает каким будут экономические показатели.

«Цыплят по осени считают». Будем ждать что сможет придумать правительство, чтобы ответить на вопрос «о достижениях». После послания данный вопрос будут поднимать абсолютно все, в том числе депутаты, которые вернутся с каникул.

Телеграм-канал «Ручная экономика»

БНС АСПР опубликовал Валовой региональный продукт за 2023 год с выделением ненаблюдаемой экономики. Среди регионов самую высокую долю в ВВП занимает Алматы (20,8%), Атырауская область (12,0%) и г.Астана (10,8%). В совокупности три региона занимают 43,6% от общего ВВП или 52,2 трл тенге.
ВВП за 2023 года составил 119,8 трлн тенге.

Наименьший вклад в ВВП внесли области Жетісу (1,4%), Ұлытау (1,7%) и СКО (1,9%).

Доля теневой экономики за 2023 год снизилась на 1,26% и составила 17,52%. Другими словами, доля ненаблюдаемой экономики в стране выше, чем доля ВРП любого из регионов за исключением г.Алматы. Получается, что практически каждый 6-ый тенге в экономике уходит в тень, хотя это не так много, если сравнивать с тем, что было ранее.

Среди регионов больше всего доля ненаблюдаемой экономики в Жетісу (32,3%) и Туркестанской областях (30,8%). Атыраускя область имеет самый низкий показатель (9,6%).

Статистика по ненаблюдаемой экономике и неуплаты налогов может быть хорошим инструментом для анализа потенциального повышения собираемости доходов. Как правило регионы с высокой долей ненаблюдаемой экономики имеют более высокий уровень бедности. На эти таблицы стоит обратить внимание и постепенно снижать разброс по доле теневой экономике.

Телеграм-канал «Ручная экономика»

Аналитики Halyk Finance опубликовали анализ рынка недвижимости. В отчете анализируется динамика цен на нефть и факторы роста.

Тезисно:
▪️Период роста: С 2005 по 2007 год рынок жилой недвижимости переживал бурный рост благодаря активному кредитованию и экономическому подъему. Цены на первичное жилье в 2007 году выросли на 30%, вторичное жилье +43%, аренда +24% г/г.
▪️Кризис: В 2008 году экономику находилась на спаде, особенно рынок недвижимости. Цены на первичное жилье упали на 8,4%, вторичное жилье (-)20%, аренда +5,5%.
Причины кризиса в Казахстане были связаны с недостаточным регулированием банковской системы.
▪️Восстановление: 2010-2014 годы характеризуются постепенным восстановлением и ростом на рынке недвижимости. В 2012 году цены на первичное жилье выросли на 12%, вторичное жилье +16,8%, аренда +14,4%.
▪️Стагнация: С 2015 по 2017 год Казахстан столкнулся с низким ростом ВВП. В 2015 году цены на первичное жилье выросли на 15,8% (2016 -3,6%), вторичное жилье +9,5% (2016 -0,7%), аренда +3,5% (2016 -0,2%).
▪️Стимулирование стройки: Внедрение государственных программ ипотечного кредитования со ставками ниже рыночных. В 2017 году цены на первичное жилье выросли на 1,3%. В результате программ стимулирования («7-20-25», «Баспана Хит») в 2019 году цены на первичном и вторичном рынках жилья увеличились на 6,4%.
▪️Пандемии COVID-19: В 2020 году уменьшилось количество сделок купли-продажи жилья на 4%. Цены на первичное жилье выросли на 5%, вторичное жилье +13,2%.
▪️Досрочное изъятие пенсионных отчислений: В 2021 году гражданам дали возможность досрочно использовать пенсионные накопления для улучшения жилищных условий. Количество сделок купли-продажи жилья взлетело на 97%. Цены на первичное жилье выросли на 17%, вторичное жилье +24%.
В начале 2022 года резко выросло количество сделок из-за новых правил по повышению порога достаточности.
▪️Стагнация: Рост спроса был резко остановлен в результате вторжения России в Украину и введенных в отношении России санкций. К маю 2022 года количество сделок на рынке сократилось более чем вдвое. В 2022 году количество сделок сократилось на 23%. Цены на аренду в декабре 2022 года выросли на 45% г/г.

Вывод:
Для устойчивого развития рынка и обеспечения доступности жилья для всех слоев населения критически важно сбалансировать государственную поддержку, уравновешивая стимулирование спроса и предложения.

Телеграм-канал «Ручная экономика»

Национальный банк опубликовал результаты макроэкономического опроса профессиональных экономистов. Согласно результатам с предыдущего опроса экспертов ожидания по росту экономики ухудшились.

Прогнозы 2024:
▪️Цена Brent – $83,5 (предыдущий $83,7)
▪️ВВП – 4% (4,1%)
▪️Инфляция – 8% (8%)
▪️Базовая ставка (ср.год) – 14,5% (14,4%)
▪️Экспорт (млрд) – $74,1 ($73,9)
▪️Курс USD/KZT (ср.год) – 461,2 (460)
▪️Нейтральная базовая ставка – 8,5% (9,0%)
▪️Долгосрочный рост ВВП – 4,5% (4,5%)

Несмотря на стабильность в отношении цены Brent, эксперты ожидают замедление экономического роста. Эксперты не верят в рост ВВП на уровне 6%, который таргетирует правительства, как в краткосрочном периоде, так и долгосрочном горизонте.

Телеграм-канал «Ручная экономика»

Министр транспорта и InDriver: от запретов к диалогу?

Министр транспорта Казахстана, снова привлек внимание общественности своими высказываниями о такси-сервисах, особенно InDriver.

Сначала мы услышали о планах ограничить дальность поездок для водителей агрегаторов до 50 км, что вызвало возмущение среди пользователей и водителей. Аргументы министра сводились к вопросам безопасности и необходимости развития общественного транспорта.

Однако 20 августа позиция министра кардинально изменилась. Министр заявил, что предложение о запрете дальних поездок не является официальной позицией министерства и не будет внедрено. Более того, он подчеркнул важность диалога с представителями InDriver и выразил свое уважение к их стремлению обеспечить безопасность пассажиров.

Почему это произошло?

▪️Поспешные заявления или некомпетентность? Первые заявления министра о запрете поездок вызывают вопросы о его понимании ситуации на рынке пассажирских перевозок. Такое резкое изменение позиции может свидетельствовать о недостаточной информированности или поспешных выводах.
▪️Давление общественности? Острая реакция на предложение ограничить дальность поездок могла повлиять на решение министерства. В условиях растущего недовольства любые ограничения могут усилить социальное напряжение.

Чем больше члены правительства будут попадать в подобные ситуации, тем больше будет падать доверие к их действиям. В целом, министрам стоит быть более осторожными в своих высказываниях. Все таки они отвечают за целые отрасли и должны оценивать последствия.

Телеграм-канал «Ручная экономика»

Закончилось заседание правительства. Повестка «Проблемы подготовки жилищно-коммунальной инфраструктуры к предстоящему отопительному сезону».

Справки, непонятные цифры, невнятные доклады. Мы не знаем как понять, что значит каждая из этих цифр и насколько они информативны.

Комментарии:
▪️Радует, что некоторые министры, несмотря на акцент, стараются говорить на казахском языке.
▪️Количество министров сильно увеличилось и не вмещаются в зал заседаний.
▪️Отдельные акимы используют сложную терминологию. Когда им задают вопросы не отвечают на них.
▪️Протокол непонятен. По какому принципу составлялся порядок ведения и как определяются места чиновников непонятно.
▪️Несколько раз прозвучало, что за неисполнение тех или иных действий чиновники будут привлекаться к ответственности.
▪️Трансляцию отключили до завершения заседания.

Телеграм-канал «Ручная экономика»

Мы решили немного рассказать, почему критика в адрес правительства касательно прогнозов является обоснованной.

По официальным прогнозам правительства, в базовом сценарии на 2025-2029 гг ожидается рост экономики на уровне от 6% до 6,4%. В оптимистичном сценарии рост составит от 6,4% до 7%. В самом нежелательном – пессимистичном, экономика будет расти от 4,9% до 5,3%.

Больше всего пугает, что правительство в пессимистичном сценарии будет стимулировать экономику:

В случае наступления пессимистического сценария, предполагается реализация мер по стимулированию экономической активности, которые включают в себя мероприятия по обеспечению макроэкономической стабильности, поддержке реального сектора экономики и МСБ, а также социального обеспечения населения.

С – стабильность. Еще «радует», что в официальных прогнозах курс тенге не будет ни обесцениваться, ни укрепляться и составит 460 тенге за доллар.

Очень неожиданно читать в ПСЭР, что «макроэкономическая стабильность будет обеспечена за счет скоординированной денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики, устойчивой финансовой системы».

ПСЭР напоминает ChatGPT, который может выдавать ответы, не имеющие ничего общего с реальностью.

Телеграм-канал «Ручная экономика»

Вчера под председательством президента состоялось совещание по вопросам социально-экономического развития. Данное совещание было актуально, особенно учитывая текущую экономическую ситуацию, несостоявшееся расширенное заседание правительства в июне, а также недавно опубликованный национальный план развития.

В официальном сообщении говорится, что правительство ожидает в следующем году рост экономики на уровне 5,6%. Это странно, так как в официальном прогнозе правительства, опубликованного 4 июня, рост экономики на 2024 и 2025 годы ожидается на уровне 6%.

Также в сообщении говорится, что президент поручил правительству повысить качество прогнозирования макроэкономических показателей и государственного бюджета.

Эти высказывания напоминают выводы из заключения ВАП:

Прогнозирование должно стать реальным предвидением возможных сценариев социально-экономического развития, учитывающим исторический опыт и экспертные прогнозы. В настоящее время показатели ПСЭР не отражают все явления и тенденции социально-экономического развития, корректируются несколько раз в год, исходя из фактических статистических данных за предыдущий период. В результате, прогнозирование утратило свою основную функцию.

Когда о низком качестве прогнозов говорят эксперты правительство игнорирует любые комментарии или замечания. В этот раз критике подверг президент, а это значит, что Прогноз социально-экономического развития на 2025–2029 годы должен быть пересмотрен. Текущая версия ПСЭР крайне низкого качества и нас радует, что президент обратил внимание на недостатки правительства. Посмотрим как кабмин исполнит поручение.

Телеграм-канал «Ручная экономика»

КУРС ТЕНГЕ, ИНФЛЯЦИЯ, БАЗОВАЯ СТАВКА: ПРОГНОЗ НА 12 МЕСЯЦЕВ

Согласно обзору PwC, экономика Казахстана замедлится на 10% в 2024 году в номинальном выражении. Эксперты расходятся во мнениях о текущем состоянии экономики: половина видит рост, четверть — спад. Ключевыми факторами для экономики Казахстана являются Китай, США и Бразилия.

Что будет с курсом тенге?

67% опрошенных ожидают, что курс доллара к тенге в ближайший год не опустится ниже 490 тенге за доллар. В первом полугодии 2024 года курс тенге демонстрировал нестабильность. После укрепления в феврале-мае, в июне тенге ослаб на 3%. Эксперты связывают эти колебания преимущественно с внутренними факторами, в частности, с сокращением трансфертов из Национального фонда.

Что будет с базовой ставкой?

Все опрошенные ожидают снижения базовой ставки Нацбанка РК ниже 14,25% в ближайшие 12 месяцев. Инфляция в Казахстане снизилась с 9,5% в январе до 8,4% в июне. Это самое низкое значение за последние два года.

Что произойдет с потребительскими ценами?

Несмотря на снижение инфляции до 8,4% в июне, большинство опрошенных ожидают ее роста в ближайший год.

Что будет с экономикой Казахстана?

Эксперты прогнозируют замедление роста экономики Казахстана в 2024 году на 10%. Несмотря на 10%-ный рост ВВП в первом квартале в номинальном выражении, ожидается, что дальнейшее развитие экономики будет более медленным. Краткосрочный экономический индикатор подтверждает эту тенденцию, показав рост на 3,9% за первое полугодие. На экономику Казахстана влияют: высокие цены на сырье, трансферы из Национального фонда, геополитическая ситуация и внутренние реформы.

Что будет с ценами на нефть?

92% респондентов ожидают, что цена на нефть марки Brent в следующие 12 месяцев будет не выше 90 долларов за баррель.

Телеграм-канал «Ручная экономика»

Все вновь стали спортивными экспертами. Очередной повод покритиковать правительство. При этом спросить за олимпиаду с министра, который был назначен менее года назад, будет несправедливо.

У нас министры так быстро меняются, что сложно их обвинить в провалах реформ. Их срок службы на одной позиции настолько короткий, что не всегда даже успевают погрузиться в повестку дня и сделать что-то полезное. Но при этом, практически каждый из них определяет новый вектор развития отрасли и могут даже отменить начатое предшественником.

Примером, когда карьера спортивного чиновника закончилась не успев начаться, является бывший министр туризма и спорта Асхат Оралов. Он проработал на своем посту с 4 января по 1 сентября 2023 года (8 месяцев). При этом до него министр Даурен Абаев проработал в должности с 11 января 2022 года по 4 января 2023 года (меньше года).

Чуть дольше на посту министра культуры и спорта с 17 июня 2019 по 11 января 2022 задержалась Актоты Раимкулова (2,5 года). Ее лучше отнести к миру культуры, чем спорта.

Так, что министры всегда могут сказать, что просто не успели реализовать задуманное.

Телеграм-канал «Ручная экономика»

Что-то странное происходит с внутренней торговлей. После падения индекса физического объема в апреле до 2,3% показатель вырос до 4,9% в июле. При этом розничная торговля растет без заметных колебаний (январь-июль +5,9%). Оптовая торговля демонстрирует странную динамику. После снижение роста до 1% в январе-апреле произошел резкий рост до 4,4% за январь-июль.

При всем желании торговля будеть иметь ограниченный потенциал для роста. Даже при текущем подходе в резкий рост торговли никто не поверит.

Судя по всему основная работа по «обеспечению роста» торговли только начинается и цифры до конца года формально будут выглядеть лучше, вот только рост экономики должен сопровождаться увеличением поступлений налогов.

Телеграм-канал «Ручная экономика»