Теперь о плюсах и минусах компании:
Плюсы Air Astana:
1. Диверсификация: Добавление Air Astana в индекс КАСЕ увеличит разнообразие индекса, где уже есть 3 банка, 3 компании из сферы добычи природных ресурсов, 2 телекома и КЕГОК)
2. Выход на Лондонскую биржу: Западные биржи обычно оценивают компании выше и дороже. Отсюда возможно и приближенные к американским мультипликаторы P/E.
3. Рост авиарынка в Казахстане: Рост населения и экономики, плюс большая территория страны делают авиаперелеты оптимальным способом передвижения.
4. Известность бренда: Компания широко известна в стране и это IPO точно привлечет много внимания со стороны инвесторов.
Теперь к минусам:
1. Низкая маржинальность компании и отрасли в целом: Требуются значительные средства на развитие компании и покрытие непредвиденных расходов. Расходы на развитие также привязаны к доллару, а это уже долларовые кредиты.
2. Неопределенность статуса Fly Arystan: Формально Fly Arystan остается внутри Air Astana, но было много разговоров о разделении компании до 2027 года. Лично для меня пока нет окончательной ясности в этом пункте. При этом FA - дает 25% выручки компании (см. в комментариях).
3. Антимонопольные риски: Высокая доля на внутренних (70%) и международных (42%) рейсах может привести к новым ощутимым штрафам для компании и опять же к отделению FA. Вот эта новость например тоже про эти риски.
4. Слабая дивидендная политика компании. Компания выплачивает дивидендами ДО 30% от чистого дохода. За 2022 год компания выплатила дивидендами 16.8 млн долларов (всего 21% от чистой прибыли в 2022). При этом последний раз до этого дивиденды были выплачены за 2017 год в 2018 году. В 2022, 2020, 2019 годах дивидендов не было.
5. Исторически слабые результаты у авиакомпаний. Многочисленные риски и низкая маржинальность делают вложения в авиакомпании в долгосрок слабой затеей. В комментариях для наглядности я приложу график общей доходности с учетом дивидендов Delta Airlines (DAL) и United Airlines (UAL) за последние 5 и 10 лет в сравнении с SP500. Там в принципе все понятно)
Плюсы Air Astana:
1. Диверсификация: Добавление Air Astana в индекс КАСЕ увеличит разнообразие индекса, где уже есть 3 банка, 3 компании из сферы добычи природных ресурсов, 2 телекома и КЕГОК)
2. Выход на Лондонскую биржу: Западные биржи обычно оценивают компании выше и дороже. Отсюда возможно и приближенные к американским мультипликаторы P/E.
3. Рост авиарынка в Казахстане: Рост населения и экономики, плюс большая территория страны делают авиаперелеты оптимальным способом передвижения.
4. Известность бренда: Компания широко известна в стране и это IPO точно привлечет много внимания со стороны инвесторов.
Теперь к минусам:
1. Низкая маржинальность компании и отрасли в целом: Требуются значительные средства на развитие компании и покрытие непредвиденных расходов. Расходы на развитие также привязаны к доллару, а это уже долларовые кредиты.
2. Неопределенность статуса Fly Arystan: Формально Fly Arystan остается внутри Air Astana, но было много разговоров о разделении компании до 2027 года. Лично для меня пока нет окончательной ясности в этом пункте. При этом FA - дает 25% выручки компании (см. в комментариях).
3. Антимонопольные риски: Высокая доля на внутренних (70%) и международных (42%) рейсах может привести к новым ощутимым штрафам для компании и опять же к отделению FA. Вот эта новость например тоже про эти риски.
4. Слабая дивидендная политика компании. Компания выплачивает дивидендами ДО 30% от чистого дохода. За 2022 год компания выплатила дивидендами 16.8 млн долларов (всего 21% от чистой прибыли в 2022). При этом последний раз до этого дивиденды были выплачены за 2017 год в 2018 году. В 2022, 2020, 2019 годах дивидендов не было.
5. Исторически слабые результаты у авиакомпаний. Многочисленные риски и низкая маржинальность делают вложения в авиакомпании в долгосрок слабой затеей. В комментариях для наглядности я приложу график общей доходности с учетом дивидендов Delta Airlines (DAL) и United Airlines (UAL) за последние 5 и 10 лет в сравнении с SP500. Там в принципе все понятно)