ПОЧЕМУ СЛАБЕЕТ КУРС ТЕНГЕ И ЧТО С ЭТИМ ДЕЛАТЬ?
Долгосрочно курс тенге зависит от фундаментальных факторов. Или как говорит Председатель Нацбанка, «курс тенге является отражением экономики Казахстана». На него влияют цены на нефть, торговый баланс, отток и приток капитала.
Но в моменте на курс тенге влияют спекулятивные настроения. Поскольку валютный рынок небольшой (порядка $200 млн в день), то «раскачать» курс достаточно несложно. И на фоне любой паники курс может сильно «прыгать» в противовес фундаментальным факторам.
Поэтому главный недостаток свободно плавающего курса – высокая волатильность. Она усиливает неопределенность на рынке, увеличивает девальвационные ожидания и снижает доверие к тенге.
В 2018 году, до того, когда Нацбанк прекратил делать опросы по девальвационным ожиданиям, более половины населения Казахстана ожидала девальвацию.
Поскольку мы сильно зависим от импорта, то любое ослабление курса приводит к росту цен. На это накладывается эффект храповика, когда цены фиксируются с запасом при ослаблении курса, но не снижаются при его укреплении. Это главный аргумент в пользу более управляемого курса.
По классификации МВФ свободно плавающим курсом признается режим с интервенциями менее 3 раз в 6 месяцев (менее 3-х рабочих дней каждая). Это условие в Казахстане не соблюдается.
Нацбанк проводил интервенции в июле, августе, сентябре, октябре, ноябре 2024 года.
Только в ноябре интервенции превысили $1 млрд. И это не учитывая операции с Нацфонда и ЕНПФ.
До 2015 года в Казахстане действовал режим валютного коридора. Главный аргумент противников фиксированного курса – это сжигание резервов. Забавно, что термин «сжигание» применяется к фиксированному курсу, а к плавающему – «интервенции». Есть миф о том, что тогда в 2014-2015 годах на удержание курса тенге якобы было «сожжено» $30 млрд резервов.
По официальной статистике Нацбанка за 2014-2015 годы, до перехода на свободно плавающий курс, золотовалютные резервы выросли на $4,5 млрд.
Что самое интересное – Нацбанк продолжает проводить валютные интервенции «для предотвращения чрезмерных изменений курса тенге». При этом нет четких критериев, что понимается под «чрезмерными изменениями курса».
В арсенале Нацбанка есть валютные интервенции, продажа валюты с Нацфонда, покупка валюты в ЕНПФ, обязательная продажа 50% валютной выручки. При таком вмешательства курс не может называться свободно плавающим.
Даже МВФ в своих отчетах не признает курс тенге свободно плавающим.
Казахстанская экономика, в которой 80% экспорта составляют сырьевые товары, еще не готова к свободно плавающему курсу. Свободно плавающий курс автоматически переносит любую нестабильность цен на сырье и курса рубля на тенге.
В многообразии валютных режимов есть две крайности - одной стороны, фиксированный курс, с другой стороны, свободно плавающий курс. Но многие страны применяют переходные валютные режимы. К примеру, скользящая фиксация, скользящая привязка к корзине валют, расширяемый валютный коридор и так далее.
У Нацбанка достаточно ресурсов и инструментов, чтобы управлять курсом без значительного ущерба для ЗВР, которые составляют $44 млрд. По-сути делать то же самое, что и сейчас, но последовательно и предсказуемо.
Управление валютным курсом позволит сгладить волатильность, сбить девальвационные ожидания и снизить эффект переноса ослабления курса на цены.
Прочитать статью полностью: https://inbusiness.kz/ru/author_news/pochemu-slabeet-kurs-tenge-i-chto-s-etim-delat
#курстенге #тенге #курсвалют #девальвациятенге
Долгосрочно курс тенге зависит от фундаментальных факторов. Или как говорит Председатель Нацбанка, «курс тенге является отражением экономики Казахстана». На него влияют цены на нефть, торговый баланс, отток и приток капитала.
Но в моменте на курс тенге влияют спекулятивные настроения. Поскольку валютный рынок небольшой (порядка $200 млн в день), то «раскачать» курс достаточно несложно. И на фоне любой паники курс может сильно «прыгать» в противовес фундаментальным факторам.
Поэтому главный недостаток свободно плавающего курса – высокая волатильность. Она усиливает неопределенность на рынке, увеличивает девальвационные ожидания и снижает доверие к тенге.
В 2018 году, до того, когда Нацбанк прекратил делать опросы по девальвационным ожиданиям, более половины населения Казахстана ожидала девальвацию.
Поскольку мы сильно зависим от импорта, то любое ослабление курса приводит к росту цен. На это накладывается эффект храповика, когда цены фиксируются с запасом при ослаблении курса, но не снижаются при его укреплении. Это главный аргумент в пользу более управляемого курса.
По классификации МВФ свободно плавающим курсом признается режим с интервенциями менее 3 раз в 6 месяцев (менее 3-х рабочих дней каждая). Это условие в Казахстане не соблюдается.
Нацбанк проводил интервенции в июле, августе, сентябре, октябре, ноябре 2024 года.
Только в ноябре интервенции превысили $1 млрд. И это не учитывая операции с Нацфонда и ЕНПФ.
До 2015 года в Казахстане действовал режим валютного коридора. Главный аргумент противников фиксированного курса – это сжигание резервов. Забавно, что термин «сжигание» применяется к фиксированному курсу, а к плавающему – «интервенции». Есть миф о том, что тогда в 2014-2015 годах на удержание курса тенге якобы было «сожжено» $30 млрд резервов.
По официальной статистике Нацбанка за 2014-2015 годы, до перехода на свободно плавающий курс, золотовалютные резервы выросли на $4,5 млрд.
Что самое интересное – Нацбанк продолжает проводить валютные интервенции «для предотвращения чрезмерных изменений курса тенге». При этом нет четких критериев, что понимается под «чрезмерными изменениями курса».
В арсенале Нацбанка есть валютные интервенции, продажа валюты с Нацфонда, покупка валюты в ЕНПФ, обязательная продажа 50% валютной выручки. При таком вмешательства курс не может называться свободно плавающим.
Даже МВФ в своих отчетах не признает курс тенге свободно плавающим.
Казахстанская экономика, в которой 80% экспорта составляют сырьевые товары, еще не готова к свободно плавающему курсу. Свободно плавающий курс автоматически переносит любую нестабильность цен на сырье и курса рубля на тенге.
В многообразии валютных режимов есть две крайности - одной стороны, фиксированный курс, с другой стороны, свободно плавающий курс. Но многие страны применяют переходные валютные режимы. К примеру, скользящая фиксация, скользящая привязка к корзине валют, расширяемый валютный коридор и так далее.
У Нацбанка достаточно ресурсов и инструментов, чтобы управлять курсом без значительного ущерба для ЗВР, которые составляют $44 млрд. По-сути делать то же самое, что и сейчас, но последовательно и предсказуемо.
Управление валютным курсом позволит сгладить волатильность, сбить девальвационные ожидания и снизить эффект переноса ослабления курса на цены.
Прочитать статью полностью: https://inbusiness.kz/ru/author_news/pochemu-slabeet-kurs-tenge-i-chto-s-etim-delat
#курстенге #тенге #курсвалют #девальвациятенге