Более трех триллионов тенге Национальный банк абсорбировал через собственные ноты. Ноты – это краткосрочные заимствования, которые используются чаще всего для стерилизации избыточной денежной массы. Доходность нот находилась в коридоре от 10 до 17 процентов. На тот момент эти бумаги генерят совокупный доход более миллиарда тенге в день, но было и больше. Таким образом, денежная масса самовоспроизводится, обходя рыночный цикл. НБРК допечатывает доход. Миллиард ежедневно.
Есть мнение, что таким образом Нацбанк оздоравливает банковский сектор, позволяет наращивать доходность, находясь в безрисковом поле, а также помогает преодолеть финансовый кризис компаниям, размещающим депозиты в БВУ. Возможно, это и так. Чистая прибыль в валюте за минувший год – выше 30 процентов, но кто оплатит по этим счетам? Если сегодня прекратить осуществлять операции по стерилизации этих денег, они тут же потребуют натурализации. Проще говоря, затребуют доллары по текущему курсу, а там их на 10 миллиардов. Другого такого дорогого предложения нет. Государственные бумаги дают четыре-пять процентов годовых, что ниже инфляции. Посчитать, сколько из экономики вынут долларов, если прекратить этот цирк, сложно. Но думаю, что три миллиарда – это только при натурализации доход.
В августе доллар начал дорожать, и в своей колонке «Светлая полоса» я поднял вопрос о причинах роста и впервые рассказал, как будут развиваться события сейчас. Все свободные наличные деньги изымаются Нацбанком. Высокая учетная ставка позволяет агентам хорошо зарабатывать, и они держат накопления в тенге. Примерно так же дела обстоят у населения. Практически под гарантии стабильности курса и высокие проценты не изымет деньги у коммерческих банков и не переводит их в доллары. Стоит балансу измениться, сложно даже спрогнозировать эффект.
В сентябре снова на Zakon.kz написал, что Казахстану в этой большой игре досталось незавидное место зрителя. Он вынужден плестись в фарватере рубля, ибо других вариантов нет. Закрыть границы невозможно, ввести ограничения – тоже. Только дорогой рубль поддерживает конкурентоспособность наших товаров при экспорте и неэффективность импорта.
Отступать некуда
Рассуждения о будущем валют навеяли воспоминания и утвердили в приверженности к уже сформировавшемуся ранее выводу. Тенге и рубль многие годы не соответствовали реалиям и держались только за счет огромного предложения доллара, которое основывалось на высокой цене на нефть. В стоимости курса не учитывалась инфляция, и это утверждение также вызывало неадекватную реакцию у экономистов. Прогноз на 380 вызывал у них смех, хотя он всего лишь демонстрировал, насколько переоценены национальные валюты наших стран. И вот, когда доллар стал дефицитом, все сразу встало на свои места.
Уже в ближайшие месяцы валюта станет еще дефицитнее. Правда, сейчас у государства есть буфер, который защищает от грандиозного обвала и рубль, и тенге – задранная до небес учетная ставка и соответственно сформированный рынок высокодоходных ценных бумаг. Также в обоих странах действует программа дедолларизации, которая делает неэффективным и даже убыточным держать деньги в валюте. Но избежать негативного влияния санкций не удастся.
В январе текущего года появились еще одни обстоятельства. Они указывали на то, что укрепление национальной валюты – случайный фактор. Тенге не дорожал весь этот год, правильнее будет сказать, что последовательно дешевел доллар – за год на 12 процентов.
Есть понятие «индекс доллара». Самые большие кризисы случались именно тогда, когда доллар становился дорогим, а значит все остальное дешевело. Кризис 1975-го и 1980-го. Системный кризис 1984-го, в результате которого распался Советский Союз. И остальные кризисы 1999-го, 2002-го и, конечно, 2009 года. В те же годы, когда индекс доллара был низким, наоборот, товары дорожали, в том числе и нефть, и мы, что называется, были в шоколаде. Сегодня мы наблюдаем локальное дно индекса. Он на уровне 90, упав за последние 12 месяцев на 12 процентов. При этом чистое соотношение стоимости доллара и тенге оставалось практически неизменным.
Есть мнение, что таким образом Нацбанк оздоравливает банковский сектор, позволяет наращивать доходность, находясь в безрисковом поле, а также помогает преодолеть финансовый кризис компаниям, размещающим депозиты в БВУ. Возможно, это и так. Чистая прибыль в валюте за минувший год – выше 30 процентов, но кто оплатит по этим счетам? Если сегодня прекратить осуществлять операции по стерилизации этих денег, они тут же потребуют натурализации. Проще говоря, затребуют доллары по текущему курсу, а там их на 10 миллиардов. Другого такого дорогого предложения нет. Государственные бумаги дают четыре-пять процентов годовых, что ниже инфляции. Посчитать, сколько из экономики вынут долларов, если прекратить этот цирк, сложно. Но думаю, что три миллиарда – это только при натурализации доход.
В августе доллар начал дорожать, и в своей колонке «Светлая полоса» я поднял вопрос о причинах роста и впервые рассказал, как будут развиваться события сейчас. Все свободные наличные деньги изымаются Нацбанком. Высокая учетная ставка позволяет агентам хорошо зарабатывать, и они держат накопления в тенге. Примерно так же дела обстоят у населения. Практически под гарантии стабильности курса и высокие проценты не изымет деньги у коммерческих банков и не переводит их в доллары. Стоит балансу измениться, сложно даже спрогнозировать эффект.
В сентябре снова на Zakon.kz написал, что Казахстану в этой большой игре досталось незавидное место зрителя. Он вынужден плестись в фарватере рубля, ибо других вариантов нет. Закрыть границы невозможно, ввести ограничения – тоже. Только дорогой рубль поддерживает конкурентоспособность наших товаров при экспорте и неэффективность импорта.
Отступать некуда
Рассуждения о будущем валют навеяли воспоминания и утвердили в приверженности к уже сформировавшемуся ранее выводу. Тенге и рубль многие годы не соответствовали реалиям и держались только за счет огромного предложения доллара, которое основывалось на высокой цене на нефть. В стоимости курса не учитывалась инфляция, и это утверждение также вызывало неадекватную реакцию у экономистов. Прогноз на 380 вызывал у них смех, хотя он всего лишь демонстрировал, насколько переоценены национальные валюты наших стран. И вот, когда доллар стал дефицитом, все сразу встало на свои места.
Уже в ближайшие месяцы валюта станет еще дефицитнее. Правда, сейчас у государства есть буфер, который защищает от грандиозного обвала и рубль, и тенге – задранная до небес учетная ставка и соответственно сформированный рынок высокодоходных ценных бумаг. Также в обоих странах действует программа дедолларизации, которая делает неэффективным и даже убыточным держать деньги в валюте. Но избежать негативного влияния санкций не удастся.
В январе текущего года появились еще одни обстоятельства. Они указывали на то, что укрепление национальной валюты – случайный фактор. Тенге не дорожал весь этот год, правильнее будет сказать, что последовательно дешевел доллар – за год на 12 процентов.
Есть понятие «индекс доллара». Самые большие кризисы случались именно тогда, когда доллар становился дорогим, а значит все остальное дешевело. Кризис 1975-го и 1980-го. Системный кризис 1984-го, в результате которого распался Советский Союз. И остальные кризисы 1999-го, 2002-го и, конечно, 2009 года. В те же годы, когда индекс доллара был низким, наоборот, товары дорожали, в том числе и нефть, и мы, что называется, были в шоколаде. Сегодня мы наблюдаем локальное дно индекса. Он на уровне 90, упав за последние 12 месяцев на 12 процентов. При этом чистое соотношение стоимости доллара и тенге оставалось практически неизменным.