🇰🇿🔍❗️
Должна ли улучшиться политика уплаты дивидендов со стороны нацкомпаний в Казахстане, особенно с учетом начала либерализации цен в экономике? Еще в марте 2020 г. Президент Токаев
давал поручение в пандемию обеспечить выплаты нацкомпаниями до 100% дивидендов от чистой прибыли на госпакет акций, но тогда несколько размытая формулировка позволяла обходить это требование. В принципе ситуация с тех пор по уплате дивидендов нацкомпаниями и по сей день была крайне непростой. Часть из них уже успели дебютировать на IPO и SPO (продажа части акций на рынок как частным, так и институциональным инвесторам), позволяя распределять прибыль не только государству, но и частным инвесторам и домохозяйствам.
Мы не раз писали по Самрук-Казыне, который является холдинговым управляющим портфеля нацкомпаний. По их предоставленной информации, часто аргументом за более низкий уровень фактических выплат дивидендов является оказываемая финансовая поддержка экономике субсидиями и прямыми тратами на социальные и даже нацпроекты. Например, ФНБ Самрук-Казына направил на цели поддержки и субсидирования экономики в
2022г. (около 1,5 трлн тенге) и
2023 г. (примерно 2,0 трлн тенге). С учетом набирающего оборота либерализации цен в экономике по части ЖКУ и ГСМ мы полагаем, что уровень субсидирования в будущем должен только снижаться, а значит увеличение выплаты дивидендов будет более актуальным.
Поэтому важно, что по сути выпуск или предложение акций нацкомпаний является работающим механизмом перераспределения национальных богатств. К примеру по данным центрального депозитария Казахстане, на конец 2024 года уже 2,5 млн казахстанцев имели открытые брокерские счета. Кроме того, по нашим расчетам из
открытых данных биржи KASE, с момента выхода на IPO ниже указанные национальные компании выплатили в качестве дивидендов порядка 3 трлн тенге, среди которых:
▫️Казахтелеком - 399,5 млрд тенге
▫️Кегок - 268,5 млрд тенге
▫️Казатомпром - 1 062,8 млрд тенге
▫️Казтрансойл - 475,2 млрд тенге
▫️Казмунайгаз - 799,5 млрд тенге
Ожидается, что возможно в этом году на IPO могут выйти еще две нацкомпании
КТЖ и QazaqGaz, хотя если у первого есть проблемы с долговой нагрузкой и с тарифами, то у второго нерентабельность и убыточность из-за нерыночного (госрегулирования) ценообразования. Такие компании на сегодня рискуют провалиться на IPO, если только не будут предложены с серьезным дисконтом. Другой вариант, конечно же, подготовить эти компании и дальше проводить реформы, особенно с ценами на их товары и услуги.
🤐
TENGENOMIKA