Если акция достигла или превысила свою внутреннюю стоимость, ее продажа для перераспределения капитала в недооцененные возможности улучшает долгосрочную доходность. Многие инвесторы увлекаются растущей акцией — они держат ее, даже когда знают, что оценка становится высокой. Часто результатом является внезапная потеря прибыли, которую можно было бы зафиксировать, если бы инвестор оставался верен своему инвестиционному процессу.

Если фундаментальные показатели акции улучшаются наряду с ростом цены, необходима переоценка ее внутренней стоимости перед сокращением распределения. Это вполне может увеличить распределение акции в портфеле, и, следовательно, ребалансировка фактически купит больше этой акции.

Этот дисциплинированный подход гарантирует, что инвесторы не будут бесконечно держать переоцененные акции, что является риском, который многие не учитывают. Он также учитывает изменения внутренней стоимости перед ребалансировкой, чтобы адаптироваться к изменениям оценки.

Вы не хотите продавать слишком рано и не хотите держать до тех пор, пока не станет слишком поздно.

Бонус ребалансировки: скрытое преимущество

Помимо поддержания желаемого профиля риск-доходность, ребалансировка имеет еще одно преимущество — она может фактически повысить эффективность портфеля благодаря концепции, известной как «бонус ребалансировки».
Это происходит потому, что ребалансировка систематически перемещает капитал в активы, которые временно недооценены, и из активов, которые могут быть переоценены. В течение нескольких циклов эта постепенная дисциплина превращается в превосходную долгосрочную эффективность.

Думайте об этом как о небольших дополнительных дивидендах, которые вы выплачиваете себе и затем реинвестируете в акцию, в дополнение к тому, что акция выплачивает вам.
Исследования, в том числе исследования Уильяма Бернштейна, показывают, что периодическая ребалансировка может генерировать избыточную доходность по сравнению со стратегией «купи и держи», особенно на волатильных рынках. Ключевая причина? Она вынуждает вас фиксировать прибыль от активов, которые стали дорогими, и реинвестировать в активы с более высокой ожидаемой будущей доходностью.

Ребалансировка портфеля работает во всех стратегиях распределения
Ребалансировка портфеля не только для традиционных портфелей 60/40. Она применяется к различным методам построения портфеля, включая:
• Равновзвешивание: Гарантирует, что ни одна акция не доминирует в портфеле со временем, избегая чрезмерного концентрационного риска. Я бы рекомендовал строить таким образом портфель дивидендов, так как стратегия там — долгосрочное последовательное наращивание суммы дивидендов от каждой компании/актива.
• Паритет рисков: Поддерживает сбалансированный вклад риска классов активов, чтобы избежать чрезмерного воздействия на высоко волатильные ценные бумаги. Здесь проценты распределения выбираются таким образом, чтобы каждая акция вносила равную долю риска в портфель. Можно представить, что характеристики портфеля могут полностью измениться по мере изменения цен акций.
• Есть множество других способов ребалансировки. Вы можете изучить их самостоятельно, если есть желание.

Независимо от вашей предпочтительной структуры распределения, отсутствие ребалансировки может снизить эффективность сложного процента.

Как часто следует ребалансировать свой портфель?
Теоретически, если ребалансировка приносит вам бонус ребалансировки, вы захотите получить его как можно больше. Следовательно, непрерывная ребалансировка портфеля максимизирует сложный процент. На практике это крайне непрактично, так как необходимо учитывать время, усилия, транзакционные издержки, которые нужно сопоставить с потенциальной выгодой.