🇰🇿💬❓Что могло вызвать относительно резкую ликвидацию депозитных аукционов и снижение открытой тенговой позиции по операциям Нацбанка Казахстана?
Наши коллеги из канала @monetarity (очень рекомендуем подписаться) обратили внимание на резкую просадку на днях открытой тенговой позиции банков второго уровня по операциям Нацбанка Казахстана, а именно речь идёт про резкое снижение объемов депозитных аукционов, в результате чего сальдо сократилось с более чем (-)7,2-7,3 трлн тенге до (-)5,8-5,9 трлн тенге за день. Кстати, значения сальдо только примерные из-за того, что Нацбанк почему-то публикует график в онлайне, а табличные данные с excel предоставляет с существенным лагом (сейчас доступно лишь до 31.10.24).
Для большего погружения в тему напоминаем, что Нацбанк Казахстана через свои регулярные операции на открытом денежном рынке предоставляет или изымает ликвидность. Отрицательное сальдо по тенговым открытым позициям означает, что Нацбанк «изымает» или стерилизует избыточную тенговую ликвидности и одним из ключевых инструментов этому депозитные аукционы (7-дневные). Как видно из графика они полностью заменили Ноты Нацбанка, которые ранее пользовались большей популярностью, но были проблематичными, поскольку помимо извлечения безрисковой прибыли участниками рынка, могли еще и закладываться в качестве ценных бумаг (по сути Ноты и есть дисконтные ГЦБ).
Хотя у коллег интересные догадки относительно причин произошедшей просадки открытой тенговой позиции, мы полагаем, что ответ может быть более очевидным. Во-первых, мы заметили, что в декабрь месяце традиционно наблюдался сезонный паттерн по резкому снижению открытой тенговой позиции в операциях Нацбанка, что может быть связано с увеличением спроса экономических агентов на ликвидность и наличные, так и валюты для исполнения обязательств, в том числе со стороны госбюджета.
🔍❗️На наш взгляд, важно учесть специфику не только расходов бюджета (как обычно это происходило) в декабре в связи с необходимость освоения средств, НО и доходной части, которая в текущем году ставит антирекорды по неисполнению налоговых поступлений. Вероятно, это также сыграло роль в снижении сальдо открытой позиции, поскольку сейчас (на наш взгляд) бюджет усиленно собирает налоги и также "пылесосит" ликвидность на рынке для пополнения доходов и последующего исполнения своих обязательств. В этих временных условиях, банки могли предпочесть снизить участие в депаукционах. Значит, по этой логике резкое снижение сальдо будет сопровождаться до конца года и ростом этого сальдо, когда бюджет уже исполнит расходную часть.
🤐 TENGENOMIKA
Наши коллеги из канала @monetarity (очень рекомендуем подписаться) обратили внимание на резкую просадку на днях открытой тенговой позиции банков второго уровня по операциям Нацбанка Казахстана, а именно речь идёт про резкое снижение объемов депозитных аукционов, в результате чего сальдо сократилось с более чем (-)7,2-7,3 трлн тенге до (-)5,8-5,9 трлн тенге за день. Кстати, значения сальдо только примерные из-за того, что Нацбанк почему-то публикует график в онлайне, а табличные данные с excel предоставляет с существенным лагом (сейчас доступно лишь до 31.10.24).
Для большего погружения в тему напоминаем, что Нацбанк Казахстана через свои регулярные операции на открытом денежном рынке предоставляет или изымает ликвидность. Отрицательное сальдо по тенговым открытым позициям означает, что Нацбанк «изымает» или стерилизует избыточную тенговую ликвидности и одним из ключевых инструментов этому депозитные аукционы (7-дневные). Как видно из графика они полностью заменили Ноты Нацбанка, которые ранее пользовались большей популярностью, но были проблематичными, поскольку помимо извлечения безрисковой прибыли участниками рынка, могли еще и закладываться в качестве ценных бумаг (по сути Ноты и есть дисконтные ГЦБ).
Хотя у коллег интересные догадки относительно причин произошедшей просадки открытой тенговой позиции, мы полагаем, что ответ может быть более очевидным. Во-первых, мы заметили, что в декабрь месяце традиционно наблюдался сезонный паттерн по резкому снижению открытой тенговой позиции в операциях Нацбанка, что может быть связано с увеличением спроса экономических агентов на ликвидность и наличные, так и валюты для исполнения обязательств, в том числе со стороны госбюджета.
🔍❗️На наш взгляд, важно учесть специфику не только расходов бюджета (как обычно это происходило) в декабре в связи с необходимость освоения средств, НО и доходной части, которая в текущем году ставит антирекорды по неисполнению налоговых поступлений. Вероятно, это также сыграло роль в снижении сальдо открытой позиции, поскольку сейчас (на наш взгляд) бюджет усиленно собирает налоги и также "пылесосит" ликвидность на рынке для пополнения доходов и последующего исполнения своих обязательств. В этих временных условиях, банки могли предпочесть снизить участие в депаукционах. Значит, по этой логике резкое снижение сальдо будет сопровождаться до конца года и ростом этого сальдо, когда бюджет уже исполнит расходную часть.
🤐 TENGENOMIKA