⚠️🇰🇿 Update от Freedom Broker по акциям КазТрансОйл: таргет понижен с 1 100 до 1 060
Прошлая рекомендация Freedom (3.06.2024).
Тикер: KZTO
✅ Целевая цена: Т1060
❗️Потенциал роста: +32%.
Текущая цена: Т803
🗣 АО «КазТрансОйл» опубликовало финансовые результаты по итогам четвертого квартала 2024 года. Квартальная выручка, хоть и оказалась рекордной, выросла незначительными темпами. Тем не менее, по сравнению с прошлым годом, заметно увеличилась EBITDA маржинальность. Также существенно улучшилась квартальная чистая прибыль, хотя ее рост частично произошел за счет единовременного и неденежного прочего операционного дохода.
Денежная позиция компании на конец 2024 года оказалась на самом высоком уровне за этот период. В итоге мы ожидаем увеличения следующих дивидендов до Т82 на акцию, что сохранит долю от чистой прибыли на прежнем уровне в 76%. В модели оценки мы обновили показатели тарифов, прогнозной инфляции и чистого долга.
Также был увеличен WACC на фоне роста базовой ставки НБРК. В результате наша обновленная целевая цена одной акции «КазТрансОйл» составила Т1 060 с потенциалом роста в 32%.
➡️ Рекомендация – «Покупать».
Ключевые поинты из отчета:
🔹 Квартальная выручка «КазТрансОйл» увеличилась на 1,1% г/г и 3,5% к/к, достигнув рекордных 81,8 млрд тенге. Рост произошел в различных сегментах выручки. Доходы от транспортировки сырой нефти снизились на 2,8% г/г, но выросли на 6,3% к/к. Падение связано с сокращением квартальных объемов транспортировки нефти на 4,6% г/г. Основное снижение произошло по перевалке нефти в систему КТК (-23% г/г) и по главному экспортному нефтепроводу Атырау-Самара (-2,1% г/г).
🔸 Несмотря на улучшение, свободный денежный поток в четвертом квартале остался отрицательным — минус Т2,2 млрд (против -Т20,4 млрд годом ранее, когда были высокие капитальные затраты на водовод Астрахань-Мангышлак). В четвертом квартале 2024 года капитальные затраты вновь оказали негативное влияние на свободный денежный поток, составив Т28,2 млрд (+56%к/к). Чистые операционные денежные потоки увеличились на 4,7% г/г и 12% к/к.
Чистый долг в конце 2024 года составил отрицательные Т3,8 млрд, то есть объем денежных средств и ликвидных финансовых активов превысил уровень долга. Однако на фоне отрицательного свободного денежного потока чистый долг за четвертый квартал увеличился на Т5,7 млрд.
#UpdateKZTO
Прошлая рекомендация Freedom (3.06.2024).
Тикер: KZTO
✅ Целевая цена: Т1060
❗️Потенциал роста: +32%.
Текущая цена: Т803
🗣 АО «КазТрансОйл» опубликовало финансовые результаты по итогам четвертого квартала 2024 года. Квартальная выручка, хоть и оказалась рекордной, выросла незначительными темпами. Тем не менее, по сравнению с прошлым годом, заметно увеличилась EBITDA маржинальность. Также существенно улучшилась квартальная чистая прибыль, хотя ее рост частично произошел за счет единовременного и неденежного прочего операционного дохода.
Денежная позиция компании на конец 2024 года оказалась на самом высоком уровне за этот период. В итоге мы ожидаем увеличения следующих дивидендов до Т82 на акцию, что сохранит долю от чистой прибыли на прежнем уровне в 76%. В модели оценки мы обновили показатели тарифов, прогнозной инфляции и чистого долга.
Также был увеличен WACC на фоне роста базовой ставки НБРК. В результате наша обновленная целевая цена одной акции «КазТрансОйл» составила Т1 060 с потенциалом роста в 32%.
➡️ Рекомендация – «Покупать».
Ключевые поинты из отчета:
🔹 Квартальная выручка «КазТрансОйл» увеличилась на 1,1% г/г и 3,5% к/к, достигнув рекордных 81,8 млрд тенге. Рост произошел в различных сегментах выручки. Доходы от транспортировки сырой нефти снизились на 2,8% г/г, но выросли на 6,3% к/к. Падение связано с сокращением квартальных объемов транспортировки нефти на 4,6% г/г. Основное снижение произошло по перевалке нефти в систему КТК (-23% г/г) и по главному экспортному нефтепроводу Атырау-Самара (-2,1% г/г).
🔸 Несмотря на улучшение, свободный денежный поток в четвертом квартале остался отрицательным — минус Т2,2 млрд (против -Т20,4 млрд годом ранее, когда были высокие капитальные затраты на водовод Астрахань-Мангышлак). В четвертом квартале 2024 года капитальные затраты вновь оказали негативное влияние на свободный денежный поток, составив Т28,2 млрд (+56%к/к). Чистые операционные денежные потоки увеличились на 4,7% г/г и 12% к/к.
Чистый долг в конце 2024 года составил отрицательные Т3,8 млрд, то есть объем денежных средств и ликвидных финансовых активов превысил уровень долга. Однако на фоне отрицательного свободного денежного потока чистый долг за четвертый квартал увеличился на Т5,7 млрд.
#UpdateKZTO